編者注：工信部14日在北京為我國首個物聯網產業示范基地——重慶市南岸區“國家物聯網產業示范基地”授牌，同時重慶市南岸區就國家物聯網產業示范基地項目與相關企業簽訂協議，簽約金額超過200億元。重慶市市長黃奇帆表示，十二五期間，物聯網產業和云計算是重慶信息產業發展重點，國家中心城市的定位和“五個重慶”的建設，為重慶市物聯網產業發展積聚了巨大的市場潛力。同時，物聯網概念股迎暴漲良機。

　　南京證券：重點關注智能交通、智能電網和視頻監控應用領域

　　物聯網是未來的信息通信技術的發展趨勢，也是各國戰略布局中的重要組成部分。2010年9月《國務院關于加快培育和發展戰略性新興產業的決定》中確定了七大戰略性新興產業，明確將物聯網作為新一代信息戰略性產業。

　　工信部主辦的“2010中國通信產業十大關鍵詞”評選活動于12月21日揭曉，十大關鍵詞高度概括了2010年中國通信產業發展的熱點和焦點，是對中國通信產業年度發展的一次視角獨特的總結與注解。“物聯網”繼09年后，再次入選，名列十大關鍵詞第2位，彰顯出其重要的戰略地位。

　　物聯網的三大典型特征可歸納為全面感知、可靠傳遞、智能處理，從網絡層次上來看，物聯網分為感知層、網絡層、應用層。根據物聯網對感知、網絡傳輸、應用層次的劃分是尋找物聯網投資機會的基本邏輯。從產業鏈來看，位于感知層的傳感器廠商和位于應用層的系統解決方案商受益將最為明顯。應用解決方案是物聯網產業鏈的驅動核心。

　　我們認為應該重點把握智能交通、智能電網、視頻監控這三個市場容量大，增長明確的領域，相關龍頭企業將極大獲益。

　　盡管中國物聯網目前蓬勃發展，但也面臨著諸多挑戰。我國物聯網產業發展過程中遇到的兩大困難：一是標準體系不成熟，另一個是關鍵技術研發急需突破。物聯網遇標準化瓶頸，利益“博弈”難達統一，值得注意的是，物聯網在發展初期應做到標準制定與技術研發并重。

　　基于以上投資邏輯，重點推薦以下上市公司：新大陸，遠望谷，海康威視（002415），科陸電子（002121），啟明信息（002232），銀江股份（300020）。

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　　安信證券：工業軟件、綠色IT和物聯網三大主題閃耀

　　行業穩定增長可期，把握三大主題投資機會。展望十二五，國家對戰略性新型產業的大力推動下，物聯網、云計算等新興產業將迎來大發展，各[FS:PAGE]領域的信息化建設將持續推進保持旺盛的需求，軟件作為信息技術行業的重要核心，作為信息化建設的主要內容，仍將會保持25%-30%的復合增長率。圍繞十二五規劃的三大主線，我們認為工業軟件、綠色IT和智能化物聯網將是2011年軟件行業最具潛力的三大主題。

　　工業軟件，兩化融合利器。工業軟件在兩化融合中的重要性正在得到各級政府和企業的高度重視，巨大的市場需求正在快速形成，而相應的鼓勵支持政策正在陸續出臺。工業軟件領域的相關公司將迎來難得的發展機遇。在相關投資標的上，我們看好處于先進裝備制造業、具有嵌入式軟件開發能力的大族激光（002008）、華工科技（000988）、廣電運通（002152），以及在制造信息化方面涉足較早，擁有PLM和MES產品和技術的用友軟件（600588）、軟控股份（002073）、啟明信息、寶信軟件（600845）。

　　綠色IT，節能低碳推進器。在著名IT咨詢機構Gartner預測的全球十大戰略性技術中，綠色IT技術連續3年榜上有名，壓倒云計算等熱門技術。綠色IT正在全球范圍內刮起一股旋風。在國內，政府采購的戰略層、目標層和實踐層都已經將綠色政府采購作為了戰略重點。目前相關政府部門正在密切關注綠色IT技術和其他國家綠色IT戰略的動向，未來不排除會制定中國的綠色IT發展戰略，綠色IT將成為下一個行業重要投資主題，我們看好云服務、遠程會議和合同能源管理等相關標的。

　　十二五物聯網大發展，安防、交通、醫療三大領域應用成熱點。物聯網已經列入了十二五國家重點專項規劃，各地方政府也均把推動物聯網產業發展作為十二五期間的重要工作，未來各地政府將會在物聯網的發展上投入很多的資金和項目，物聯網產業在十二五期間必然出現蓬勃的發展態勢。地方政府的積極推動使智慧城市成為物聯網建設的落腳點。其中平安城市推廣、城市智能交通體系建設和新醫改對區域醫療信息化的推動使安防、交通和醫療有望在物聯網發展中率先受益，成為市場容量大，增長最為明確的領域。三大領域中城市級的項目正在快速增長，各自領域的龍頭企業將極大獲益。

　　看好軟件龍頭白馬公司。在軟件行業估值處于歷史高位，且眾多新股和次新股估值偏高的背景下，期望軟件行業整體估值水平持續提高不太現實，選股方面首先應偏向那些增長明確，估值尚處于合理區間的公司，同時兼顧標的的主題性，圍繞我們前面提到的三大主題進行深入挖掘。整體而言，我們更為看好增長穩健可期，綜合實力較強的白馬龍頭公司。

　　維持行業領先大市-A評級，重點推薦[FS:PAGE]六公司。根據業務前景與投資主題的明確性、是否擁有獨特而可延續的競爭優勢。是否具有相對確定而穩定的增長、是否有積極的變化正在或即將發生以及估值是安全邊際五大原則，我們重點推薦軟控股份、啟明信息、東華軟件（002065）、廣電運通、新北洋（002376）、中瑞思創（300078）。

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    交銀國際：分享“人聯網”向“物聯網”推進的歷史性機遇

　　2010年度推薦的成長股大幅跑贏大市。（1）2010年度我們重點推薦了第一視頻、中國無綫和億和控股三個公司；（2）在可比口徑內，三家公司的股價絕對漲幅分別爲27.93%、228.86%、和95.65%，其相對恒生指數的超額收益率分別爲22.02%、222.94%和81.46%；（3）事實充分印證了我們對于成長股大幅跑贏平穩股以及整體市場的判斷，我們預計成長股依然是2011年行業的主題。

　　“人聯網”在“十一五”期間快速步入成熟期。（1）“十一五”的主要目標實質上是實現“人人相連”的“人聯網”；（2）在“十一五規劃”的指導下，各項目標都已得到實現，“十一五規劃”成爲預判行業未來發展的重要指引；（3）“人聯網”在“十一五”期間快速步入成熟期，急需新興增長點帶動行業繼續高速發展。

　　“十二五”綱要催生“物物相連”全新發展機遇。（1）“十二五規劃”綱要著重于結構轉型；（2）新一代信息技術産業”已成爲七大戰略性新興産業之一；（3）“物物相連”的“物聯網”全新的歷史性機遇即將出現。

　　分享“人聯網”向“物聯網”推進的三大歷史性機遇。（1）建議抓住“人聯網”向“物聯網”推進中産生的三大歷史性機遇：物聯網、移動互聯網、産業升級；（2）從“人聯網”向“物聯網”推進中，物聯網將得到突飛猛進的發展；而移動互聯網可視爲“人聯網”向“物聯網”的演進階段；産業升級尤其是智能終端將成爲網絡互連的重要載體。

　　公司推薦：（1）維持運營業“同步”的投資評級和服務業“領先”的投資評級；（2）給予“買入”投資評級的有：中國安芯（1149.HK）、第一視頻（82.HK）、億和控股（838.HK）和中國無綫（2369.HK）；（3）給予“長綫買入”的有中國移動（0941.HK）；（4）給予“中性”的投資評級爲中國電信（728.HK）、中興通訊（000063）（763.HK）、A8電媒音樂（800.HK）；（5）給予“沽出”投資評級的爲中國聯通（600050）（762.HK）。

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　　國聯證券：引領未來 共創綠色經濟

　　中長期信息技術路線以物聯網為中心。“十一五”規劃提出2006-2020年國家信息化戰略。十七大正式將信息化列入“五化”范圍之內，并提出兩化融合概念。最新的“十二五”規劃已經明確了信息化的五大方向，將加強規劃政策引導放入第一條。我們通過整理分析自“九五”規劃到“十二五”規劃以來國家重點支持的信息技術，得出結論：國家中長期信息技術以物聯網為中心，涵蓋從感知層、網絡層到應用層的各種關鍵技術。

　　中國信息化水平落后，行業間參差不齊。2009年《經濟學人》組織發布全球66國家和地區IT產業競爭力排名，我國列全球39位，亞太區第8位。在世界各經濟體信息化程度排名中，我國僅列51位。除鋼鐵、石化、金融和電信等行業已較為發達外，建筑、煤炭等行業還需普及關鍵業務應用，絕大多數的中小企業信息化僅剛剛起步。

　　2011策略：政策支持>；競爭環境>；企業自身競爭力--物聯網整個大板塊無疑都將得到政策的支持，結合我們判斷的物聯網發展順序，智能交通、安防光通信和集成電路封裝得到的政策支持力度相對更大。我們通過分析一對多（1VSn），多對多（nVSn）和多對一（nVS1）等競爭環境，尋找“躺著也能賺錢的公司”。企業自身競爭力當然是企業永續經營的王道，我們也試圖找尋出能夠永續經營的企業。

　　主要推薦

　　石基信息（002153）：壟斷酒店信息化業務，繼續在餐飲零售復制模式；廣聯達（002410）：受益建筑行業信息化寬度拓展與深度挖掘；輝煌科技（002296）：盡享鐵路大投資；銀江股份：從浙江走向全國的城市智能交通龍頭；交技發展（002401）：智能交通與智能配電板雙輪驅動；海康威視：安防龍頭；通富微電（002156）：大客戶訂單飽滿，業績高速增長有保證；日海通訊（002313）：最大程度受益FTTx。

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　　晶源電子（002049）：國內智能卡芯片設計龍頭

　　預測公司11/12/13年EPS分別為0.52/0.85/1.08元，目前股價24.88元，對應11/12/13年PE分別為48/29/23倍。由于智能卡芯片設計所針對的移動支付、EMV遷移、物聯網RFID芯片等市場均面臨爆發式增長機遇，因此目前A股同類的公司平均估值水平均相對較高，對應10/11/12/13年平均PE分別為80/5 7[FS:PAGE]/41倍。

　　由于公司2012年開始對同方微電子全年業績并表（盈利預測中2011年僅并表8個月），對應11-12年業績增長快于實際主營增長，因此我們選取2012年業績進行估值。我們選取公司2012年市盈率上限略低于可比公司平均的41倍市盈率，按照12年35-40倍市盈率，對應公司合理估值區間為29.80-34.06元。我們選取區間中值31.93元作為公司目標價，首次給予公司“買入”評級。（中信證券）

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　　盛路通信（002446）：近看微波超預期，中看物聯網布局

　　微波通信在海外需求廣闊，正處在歷史性的更迭換代時刻全球有50%的移動基站回程采用微波通信技術，主要分布在歐美以及亞洲土地產權私有化國家；

　　移動寬帶化帶來的傳統SDH微波傳輸全面向IP微波、毫米微波系統演進，而華為的IP微波方案具有較強的競爭優勢，我們預測華為正處在坐三望一的位臵；

　　盛路通信憑借技術優勢、地緣優勢將有望在華為的份額提升。

　　微波天線、美化天線、管理提升三者成為抬升毛利率的手段微波天線（毛利率35%）的占收比提高將拉高公司的毛利率水平；

　　美化天線將顯著提高傳統的基站天線毛利率水平；

　　管理提升將有助于降低成本且保障事業部的收入目標達成。

　　天線--連接物與物的前提，未來天地如此廣闊物聯網在下一個十年，將發展成為連接萬億傳感器、500百億機器、60十億人口的巨大移動互聯網網絡，終將催生一個萬億級美金的市場。天線是連接物與物的前提，可被廣泛應用于不同領域，諸如零售標簽、環境監測、軍網通信、北斗授時、動物溯源、智能運輸、電力抄表等多個領域。

　　投資建議我們強烈看好公司將伴隨華為全球快速擴張而帶來的主業高速發展，且長期看好公司在微波天線領域的全球份額提升，終將打造成為國內微波天線第一，全球第三的中國企業。也期待公司能夠在以天線為核心延展到物聯網領域進而提升估值水平。我們預測，公司2011年、2012年的收入增幅為67.5%，39.0%，利潤增幅為97.3%， 44.8%。對應EPS分別為0.85、1.23元。參照可比公司估值，我們給予買入-A投資評級，上調目標價至40元（2011年47倍， 2012年32倍）。

　　風險提示：客戶訂單存在一定的波動性，可能致使季度的波動性較大；

　　華為全球的微波市場遭遇偶發性事件（如印度事件）帶來的微波方案增長不達預期。（安信證券）

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