[ 導讀 ] “十二五”期間我國將大力發展新能源等戰略性新興產業，新能源產業中將重點發展太陽能熱利用和光伏光熱發電、風電技術裝備、智能電網等。

　　“十(shi)二(er)五(wu)”期間(jian)我國將(jiang)大力發(fa)展(zhan)(zhan)新能(neng)(neng)源(yuan)(yuan)等戰略性新興產業，新能(neng)(neng)源(yuan)(yuan)產業中將(jiang)重(zhong)點發(fa)展(zhan)(zhan)太陽(yang)能(neng)(neng)熱利用和光(guang)(guang)伏光(guang)(guang)熱發(fa)電(dian)(dian)(dian)、風(feng)電(dian)(dian)(dian)技(ji)術(shu)裝備(bei)、智(zhi)能(neng)(neng)電(dian)(dian)(dian)網(wang)等。“十(shi)二(er)五(wu)”規劃綱要明確提出，要適應大規模跨(kua)區輸(shu)電(dian)(dian)(dian)和新能(neng)(neng)源(yuan)(yuan)發(fa)電(dian)(dian)(dian)并(bing)網(wang)的(de)要求，加快現(xian)代電(dian)(dian)(dian)網(wang)體系(xi)建設；要發(fa)展(zhan)(zhan)特高(gao)壓等大容量、高(gao)效率、遠距(ju)離(li)先(xian)進(jin)輸(shu)電(dian)(dian)(dian)技(ji)術(shu)，依托信息、控制和儲能(neng)(neng)等先(xian)進(jin)技(ji)術(shu)，推進(jin)智(zhi)能(neng)(neng)電(dian)(dian)(dian)網(wang)建設。在經過了幾(ji)年(nian)的(de)前期準(zhun)備(bei)后，我國智(zhi)能(neng)(neng)電(dian)(dian)(dian)網(wang)發(fa)展(zhan)(zhan)今年(nian)將(jiang)進(jin)入全面建設階段，備(bei)受市(shi)場資金關注。

　　日前，國家電(dian)(dian)網(wang)(wang)公司(si)正(zheng)式宣布將于今年推(tui)廣(guang)建設11類智能電(dian)(dian)網(wang)(wang)試點(dian)工程(cheng)，包括建設67座(zuo)智能變電(dian)(dian)站、在19個城(cheng)市核心(xin)區建成(cheng)配電(dian)(dian)自(zi)動化系統等。科(ke)技部有關人士日前也表示(shi)，“十二五”能源戰略將把支持重點(dian)放(fang)在新能源產業的四大領域(yu)上(shang)，首先是智能電(dian)(dian)網(wang)(wang)領域(yu)。資金(jin)密集投(tou)入(ru)與科(ke)技重點(dian)支持的良好預期更令市場廣(guang)為看好智能電(dian)(dian)網(wang)(wang)板塊投(tou)資機會。

　　在全面建設中

　　尋找細分領域(yu)投資機(ji)會

　　按(an)照國家電網公司計劃(hua)，2011年(nian)是智能(neng)(neng)電網進入全面(mian)建(jian)設階段的開局之年(nian)，也是承前啟后的一(yi)年(nian)。據(ju)預測，“十二五”期間智能(neng)(neng)電網投資將達2.55萬億元，將占到電力工(gong)業總投資的48%。業內人士分析認為(wei)，應(ying)在全面(mian)建(jian)設格局中尋找(zhao)細(xi)分領域和細(xi)分主(zhu)題(ti)的投資機會。

　　國(guo)家電(dian)(dian)網(wang)公司日(ri)前公布2011年(nian)智(zhi)能(neng)(neng)(neng)電(dian)(dian)網(wang)計(ji)劃，表示(shi)將推廣建(jian)(jian)設(she)11類智(zhi)能(neng)(neng)(neng)電(dian)(dian)網(wang)試(shi)(shi)點(dian)(dian)工(gong)程(cheng)，包括建(jian)(jian)設(she)智(zhi)能(neng)(neng)(neng)變電(dian)(dian)站67座(zuo)，在19個(ge)城(cheng)市核心區建(jian)(jian)成(cheng)配電(dian)(dian)自動化系(xi)統，推廣應(ying)用5000萬只智(zhi)能(neng)(neng)(neng)電(dian)(dian)表，新(xin)建(jian)(jian)173座(zuo)電(dian)(dian)動汽車(che)充換電(dian)(dian)站和9211個(ge)充電(dian)(dian)樁，完成(cheng)25個(ge)智(zhi)能(neng)(neng)(neng)小(xiao)區/樓宇建(jian)(jian)設(she)，推廣建(jian)(jian)設(she)6.2萬戶電(dian)(dian)力光纖(xian)到戶，完成(cheng)中新(xin)天津生態(tai)城(cheng)智(zhi)能(neng)(neng)(neng)電(dian)(dian)網(wang)綜合示(shi)范工(gong)程(cheng)建(jian)(jian)設(she)，接納風電(dian)(dian)容量2000萬千瓦，制定(ding)智(zhi)能(neng)(neng)(neng)電(dian)(dian)網(wang)標準88項等(deng)。按其計(ji)劃，2011年(nian)是智(zhi)能(neng)(neng)(neng)電(dian)(dian)網(wang)進入全面(mian)建(jian)(jian)設(she)階段(duan)的(de)開局之年(nian)，也是承(cheng)前啟后的(de)一(yi)年(nian)。一(yi)方面(mian)，智(zhi)能(neng)(neng)(neng)電(dian)(dian)網(wang)的(de)各類試(shi)(shi)點(dian)(dian)將承(cheng)接去年(nian)繼續全面(mian)鋪開；另一(yi)方面(mian)，智(zhi)能(neng)(neng)(neng)電(dian)(dian)網(wang)的(de)各項標準也將密集出臺。

　　此外，據中(zhong)電聯日前發布的《電力工業(ye)(ye)“十二五(wu)”規劃研(yan)究報告》預測，“十二五(wu)”期間全國電力工業(ye)(ye)投(tou)(tou)資(zi)將達到5.3萬億元(yuan)，其中(zhong)智能電網投(tou)(tou)資(zi)將達2.55萬億元(yuan)，占(zhan)總(zong)投(tou)(tou)資(zi)的48%。

　　智能(neng)電(dian)(dian)網的(de)建設涵蓋發(fa)電(dian)(dian)、輸電(dian)(dian)、變電(dian)(dian)、配電(dian)(dian)、用電(dian)(dian)、調度、通(tong)信等7大關鍵環節。宏源證券（000562）研究所新能(neng)源與(yu)電(dian)(dian)力設備行業首席分析師王靜認為，應在全面建設格局中尋找細分領域(yu)和細分主題的(de)投(tou)資(zi)機會(hui)。

　　據王靜分(fen)析，智能(neng)電(dian)(dian)網的發展(zhan)前景(jing)從根本(ben)上說要取決于電(dian)(dian)網需(xu)(xu)求(qiu)本(ben)身(shen)，而(er)目前的需(xu)(xu)求(qiu)主要包括3個(ge)方(fang)(fang)面：新能(neng)源的發電(dian)(dian)上網需(xu)(xu)[FS:PAGE]求(qiu)、電(dian)(dian)力的區域調度需(xu)(xu)求(qiu)以及電(dian)(dian)網的安全性經濟(ji)性需(xu)(xu)求(qiu)，因此未來的投(tou)資機會(hui)也將圍(wei)繞這3個(ge)方(fang)(fang)向(xiang)展(zhan)開(kai)。

　　此外，業內人士也分析建議采用(yong)按產(chan)品(pin)分類(lei)的主題投(tou)資的策略進行智(zhi)能電網板(ban)塊的投(tou)資配置。中信建投(tou)證券研究所表示，可以根據直流(liu)、交流(liu)、一次設備、二次設備等不(bu)同產(chan)品(pin)分類(lei)層(ceng)面的需求量(liang)以及相應的細(xi)分產(chan)品(pin)研發制(zhi)造企業來確定投(tou)資目標。

　　例如，在風(feng)能(neng)、太(tai)陽(yang)能(neng)等新能(neng)源并網接入(ru)與電(dian)網安全領域，宏源證(zheng)券建議(yi)重點關(guan)(guan)注(zhu)無(wu)功(gong)補償系統(tong)、電(dian)網儲能(neng)設備以及超(chao)導(dao)限流器的相關(guan)(guan)研發和(he)制造企(qi)業3個投資方向。

　　其中，無功補(bu)償(chang)系統每年(nian)在新能(neng)(neng)源發電(dian)(dian)(dian)(dian)側(ce)和電(dian)(dian)(dian)(dian)網側(ce)的(de)需求規(gui)模分別約為10億(yi)元(yuan)和30億(yi)元(yuan)；電(dian)(dian)(dian)(dian)網儲能(neng)(neng)設備用以(yi)解決(jue)新能(neng)(neng)源發電(dian)(dian)(dian)(dian)的(de)調峰能(neng)(neng)力(li)，同時(shi)改善電(dian)(dian)(dian)(dian)能(neng)(neng)質量(liang)，是(shi)構(gou)建智能(neng)(neng)電(dian)(dian)(dian)(dian)網的(de)關(guan)鍵環節，其主要方式包括抽(chou)水蓄能(neng)(neng)電(dian)(dian)(dian)(dian)站(zhan)、化學儲能(neng)(neng)（如鉛酸電(dian)(dian)(dian)(dian)池等(deng)(deng)）和超(chao)(chao)級電(dian)(dian)(dian)(dian)容(rong)等(deng)(deng)；而用以(yi)保障電(dian)(dian)(dian)(dian)網安全(quan)的(de)超(chao)(chao)導限流器(qi)，在產業化試(shi)點逐步(bu)推開的(de)情況下未來市場(chang)空(kong)間(jian)廣闊，據(ju)估(gu)算(suan)，未來10年(nian)超(chao)(chao)導限流器(qi)的(de)市場(chang)空(kong)間(jian)高達(da)1300億(yi)元(yuan)至1500億(yi)元(yuan)。

　　根據國(guo)家電網(wang)今(jin)年的規劃(hua)，智能變電站建(jian)(jian)設(she)(she)有望在(zai)今(jin)年下半年得到飛躍式發展。宏(hong)源證券建(jian)(jian)議投(tou)資者關注(zhu)其(qi)中重點設(she)(she)備(bei)(bei)的提(ti)供(gong)商，即(ji)充電機和一次、二次智能設(she)(she)備(bei)(bei)的提(ti)供(gong)者以及(ji)具(ju)備(bei)(bei)技術優勢的系統集成商。

　　目(mu)前，A股市場上(shang)從事智能電(dian)(dian)網及相關行(xing)業(ye)內(nei)的(de)(de)公(gong)(gong)司(si)約為(wei)60家左右，比較主體(ti)的(de)(de)智能電(dian)(dian)網建(jian)設公(gong)(gong)司(si)約在40家以內(nei)，其中一(yi)般公(gong)(gong)認(ren)的(de)(de)行(xing)業(ye)性龍(long)頭企(qi)業(ye)包括許繼(ji)電(dian)(dian)氣（000400）、中國西電(dian)(dian)（601179）、特變電(dian)(dian)工（600089）、天(tian)威(wei)保變（600550）、平高電(dian)(dian)氣（600312）等。

　　在核心領域里

　　發掘(jue)品牌(pai)技術優(you)勢企業

　　發展特高(gao)壓(ya)是“十二五”期(qi)間智能電(dian)網建設(she)的重(zhong)中(zhong)(zhong)之重(zhong)，將投資超過(guo)5000億(yi)元建成“三縱三橫”特高(gao)壓(ya)交流骨(gu)干網架和(he)11項特高(gao)壓(ya)直流輸(shu)電(dian)工程。目前，特高(gao)壓(ya)示范工程的國產(chan)化率超過(guo)90%，投資受益者將主要集中(zhong)(zhong)于業內龍頭企(qi)業。

　　在宏源證券分(fen)析的(de)(de)未(wei)來(lai)電(dian)網需求帶來(lai)的(de)(de)3個投資方向中，電(dian)力的(de)(de)跨區域(yu)調度尤其是我(wo)國(guo)(guo)智能電(dian)網建設的(de)(de)最(zui)現實(shi)(shi)需求。我(wo)國(guo)(guo)幅員遼闊，而且區域(yu)的(de)(de)能源資源分(fen)布與生產力發展(zhan)尚不平衡，特高壓輸(shu)電(dian)線路由(you)于能夠實(shi)(shi)現對(dui)電(dian)力的(de)(de)大容量、遠距離輸(shu)送，而成為我(wo)國(guo)(guo)智能電(dian)網建設的(de)(de)核心(xin)之一。

　　“十二五”規劃綱要在推進智能(neng)電(dian)網建設(she)方面，明確(que)提(ti)出(chu)要發展特高壓(ya)等大(da)容(rong)量、高效率、遠距離先進輸電(dian)技術。許(xu)多市(shi)場分析人(ren)士表示，“十二五”期間特高壓(ya)發展將進入“黃(huang)金五年”。

　　2010年8月，國家(jia)電(dian)網(wang)公司宣(xuan)布我國首條特(te)(te)(te)高壓(ya)交(jiao)流(liu)(liu)(liu)線路(lu)示范[FS:PAGE]項目(mu)晉東南—荊門1000KV特(te)(te)(te)高壓(ya)項目(mu)通過國家(jia)驗收，同時宣(xuan)布，到(dao)2015年華(hua)(hua)北、華(hua)(hua)東和華(hua)(hua)中(zhong)區域特(te)(te)(te)高壓(ya)交(jiao)流(liu)(liu)(liu)電(dian)網(wang)將形(xing)成(cheng)“三(san)縱三(san)橫一(yi)環網(wang)”。按照規劃，“十二五”期間(jian)將投(tou)資(zi)超過5000億元建成(cheng)“三(san)縱三(san)橫”特(te)(te)(te)高壓(ya)交(jiao)流(liu)(liu)(liu)骨干網(wang)架和11項特(te)(te)(te)高壓(ya)直流(liu)(liu)(liu)輸電(dian)工程，形(xing)成(cheng)交(jiao)直流(liu)(liu)(liu)協(xie)調發展的(de)堅強電(dian)網(wang)網(wang)架，該投(tou)資(zi)額相(xiang)當于(yu)2個三(san)峽工程，其中(zhong)交(jiao)流(liu)(liu)(liu)特(te)(te)(te)高壓(ya)的(de)投(tou)資(zi)額約占三(san)分之二。

　　據宏源證券研究所測算分析，“十二五”期間，在特(te)(te)高(gao)(gao)壓(ya)(ya)(ya)(ya)交(jiao)流線路建(jian)設(she)方面，按首條晉東南(nan)—荊門示范線路的(de)投資(zi)額(e)估(gu)算，變電站(zhan)(zhan)(zhan)的(de)投資(zi)額(e)將達到1350億(yi)元(yuan)，變壓(ya)(ya)(ya)(ya)器(qi)和(he)(he)特(te)(te)高(gao)(gao)壓(ya)(ya)(ya)(ya)開關的(de)市場容量將分別達到405億(yi)元(yuan)和(he)(he)338億(yi)元(yuan)；在特(te)(te)高(gao)(gao)壓(ya)(ya)(ya)(ya)直(zhi)流線路建(jian)設(she)方面，按已建(jian)成的(de)云(yun)南(nan)—廣東和(he)(he)云(yun)南(nan)與(yu)四川交(jiao)界的(de)向家(jia)壩水電站(zhan)(zhan)(zhan)—上海兩條特(te)(te)高(gao)(gao)壓(ya)(ya)(ya)(ya)直(zhi)流線路投資(zi)額(e)估(gu)算，換(huan)流站(zhan)(zhan)(zhan)的(de)投資(zi)額(e)約為(wei)800億(yi)元(yuan)，變壓(ya)(ya)(ya)(ya)器(qi)、直(zhi)流換(huan)流閥和(he)(he)監(jian)控(kong)保(bao)護系統的(de)市場空間分別為(wei)320億(yi)元(yuan)、160億(yi)元(yuan)和(he)(he)56億(yi)元(yuan)。

　　特高(gao)(gao)壓(ya)交、直(zhi)流(liu)線路建設(she)(she)所需(xu)設(she)(she)備，對生(sheng)產(chan)(chan)企業的技術要求(qiu)非常高(gao)(gao)。根據對現有3條(tiao)特高(gao)(gao)壓(ya)交、直(zhi)流(liu)線路建設(she)(she)的招標情況統(tong)計，具備生(sheng)產(chan)(chan)制造(zao)特高(gao)(gao)壓(ya)所需(xu)設(she)(she)備實力(li)的僅有少(shao)數(shu)幾(ji)家公司。其中，變壓(ya)器中標企業由特變電(dian)(dian)工、中國(guo)西電(dian)(dian)和天威(wei)保變“三分天下”，而特高(gao)(gao)壓(ya)開關廠(chang)家主(zhu)要包括平高(gao)(gao)電(dian)(dian)氣、中國(guo)西電(dian)(dian)和新東北(bei)電(dian)(dian)氣（000585），直(zhi)流(liu)換流(liu)閥主(zhu)要由許繼(ji)電(dian)(dian)氣和中國(guo)西電(dian)(dian)提供，監控保護設(she)(she)備則由南瑞(rui)繼(ji)保和許繼(ji)電(dian)(dian)氣生(sheng)產(chan)(chan)。

　　宏源證券(quan)分(fen)析認為(wei)，二季度是特(te)高壓(ya)交、直流線(xian)路通過審核以及公布中(zhong)標的時(shi)間點，將大幅提(ti)振板塊表(biao)現。其中(zhong)最(zui)大的投(tou)資(zi)機(ji)會(hui)來自于特(te)高壓(ya)設備的提(ti)供，包括(kuo)變壓(ya)器、特(te)高壓(ya)開關(guan)、直流換流閥、監控保護(hu)系統等，建議關(guan)注(zhu)其中(zhong)特(te)高壓(ya)設備招標對業(ye)(ye)績影(ying)響較大的、具備高業(ye)(ye)績彈性的上市(shi)公司(si)，發掘那些具有品牌和技(ji)術優(you)勢的企業(ye)(ye)帶來的投(tou)資(zi)機(ji)會(hui)。

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