[ 導讀 ] 記者11日獲悉，工信部和財政部日前下發《關于做好2011年物聯網發展專項資金項目申報工作的通知》，《通知》明確，2011年物聯網發展專項資金將重點支持物聯網關鍵核心技術及重點產品的研發和產業化，同時支持開展重點領域的應用示范和推廣。

　　記者11日獲悉，工信部和財政部日前下發《關于做好2011年物聯網發展專項資金項目申報工作的通知》，《通知》明確，2011年物聯網發展專項資金將重點支持物聯網關鍵核心技術及重點產品的研發和產業化，同時支持開展重點領域的應用示范和推廣。

　　根據《通知》，四類項目將獲得專項資金重點支持。技術研發類項目方面，專項資金將重點支持智能傳感器、超高頻和微波RFID、傳感器網絡和節點等感知技術，物聯網應用中間件、嵌入式系統、海量數據存儲與處理等應用技術，物聯網信息安全、標識編碼、頻譜等共性技術的研發。產業化類項目當中，將重點支持傳感器、二維條碼識讀設備、M2M設備、傳感器網絡通信模塊/節點/網關、應用軟件、信息安全等關鍵產品的中試和規模化生產。

　　此外，在應用示范與推廣類項目方面，專項資金支持有利于提高生產效率、改造傳統工業流程、促進安全生產和節能減排的工業行業應用示范，以及在公共安全、公共服務、社會信息化等社會管理領域中的應用示范。標準研制與公共服務類項目當中，專項資金重點支持物聯網總體架構、接口、協同信息處理等基礎和共性技術標準的研制，以及物聯網共性技術服務平臺及綜合信息服務平臺建設。(中國證券報)

　　浙大網新(600797 8.26,0.05,0.61%)：外包業務復蘇為主要看點 增持

　　上半年，公司通過與美國醫療機構SHP簽訂醫療IT系統開發總包協議，順利進入美國醫療IT外包領域。在日本外包領域，通過參股SOLXYZ，預計未來3年將獲得6.8億元訂單。由于美、日外包市場在今年有良好的復蘇勢頭，預計公司外包業務的增長率約在60%左右。IT服務方面，公司借助與思科長期的合作關系，在向電信運營商銷售思科硬件產品的同時銷售自己的軟件，在上半年取得不錯的業績；電網公司業務方面，公司參與了SG186、資管系統及營銷管理大集中平臺的建設，未來收入增長較為確定；數字城市的建設收入雖然規模不大，但是已成功拓展了江蘇省市場，憑借成功的數字城管、市民一卡通系統建設經驗，未來有望分享政府加大數字城市建設帶來的高速發展機會。

　　硬件銷售業務成為業績的拖累

　　上半年，占公司營收75%的仍然為網絡設備與終端銷售業務。公司主要代理思科、聯想和華三的產品。09年思科產品進行了降價促銷，對公司代理業務產生不利的影響，毛利率從5.2%下降至3.8%，10年上半年情況仍未改觀，成為拖累整體業績的主要原因。從中報中看到，上半年公司經營重點放在了IT服務和外包，構建了相應的事業平臺，未來公[FS:PAGE]司的主要看點在上述兩個領域。

　　盈利預測與估值

　　我們預計公司未來3年的EPS為0.09、0.14和0.20元，對應20日收盤價的PE為71、47和32倍。若剔除09年出售網新機電股權的因素，10年上半年業績同比是有了較大的提高，說明公司的基本面出現改善。因此，我們調高公司評級至“增持”。(湘財證券 李瑩)

　　鍵橋通訊(002316 16.00,-0.41,-2.50%)：小非解禁后負面因素消除

　　公司預計今年凈利潤同比增幅不超過30%,低于我們此前的預期。主要原因在于公司某些訂單和合同的執行被推遲,因此收入無法在本年度確認,更多會留待2011年確認入賬。

　　三、盈利預測與投資建議

　　預計2010-2012年EPS分別至0.35元、0.59元和0.94元。以2011年eps計,給予公司40-50倍估值,合理估值區間為23-29元。但是,這并不影響我們對于公司未來增長潛力的邏輯認識。我們依然看好公司在軌道交通、智能電網等領域的增長前景以及公司的拿單能力。我們認為公司未來成長性較好,此前對公司形成負面影響的小非解禁因素消除后,公司的價值有望重新得到市場認可。(民生證券 盧婷 王力)

　　海康威視(002415 38.00,-0.64,-1.66%)：行業景氣持續升溫 推薦

　　點評：

　　公司營銷體系進一步完善。國內市場，公司新設蘭州、貴陽、烏魯木齊、哈爾濱和呼和浩特等分公司，收入增長也很可觀，同比增長71.85%；海外市場，公司在俄羅斯圣彼得堡、阿聯酋迪拜、荷蘭阿姆斯特丹建立了全資和合資子公司，初步構建起海外銷售體系，而國外營收也同比增長52.43%。

　　安防行業景氣上升，公司進入建庫存周期。由于金融危機影響的減弱和安防行業的景氣，公司業務發展速度較快。為應對下半年生產旺季的到來，公司也在增加原材料庫存和產品備貨。與期初相比，公司應收賬款、其他應收款和存貨余額分別增加76.10%、65.62%和79.19%。加上人員的增長和濱江制造基地的建設，公司經營性現金凈流量大幅減少211.96%。

　　費用收入比略有下降。由于營銷體系建設的大力投入，公司本期的銷售費用和管理費用與去年同期相比分別增長了59.47%和53.49%，略低于收入增長速度。而財務費用由于匯兌損益，總體相比去年同期有所增加。資產減值損失也因應收款項的增加而同比增加34.94%。

　　據IMS Research 預測，未來四年全球安防視頻監控設備復合增長率將達到11.9%，而起步較晚的非發達國家市場將擁有更高的增速。根據賽迪的預測，2008 年～2012 年中國安防視頻監控市場需求復合增速將達到24%。

　　公司作為國內最[FS:PAGE]大的視頻監控系統和數字硬盤錄像機供應商，毛利率和費用控制均優于競爭對手，且在全球的布局已初具雛形。上半年的IPO募資有效緩解產能瓶頸 ，我們認為公司有望成為行業擴張的最大受益者。

　　預計公司2010-2012 年每股收益分別為2 元、2.6 元和3.3 元。我們看好其長期發展前景，給予推薦的投資評級。(國元證券 李芬)

　　東方通信(600776 9.77,-0.56,-5.42%)：繼續轉型 毛利率有所提升

　　東方通信作為摩托羅拉等公司代工廠,業務將受到負面影響,預計該業務收入同比下降40%以上。考慮到移動通信業的收入絕對領先占比,公司業務收入將會繼續萎縮到50億元左右。(2)產品毛利率繼續提高。公司高毛利的ATM業務將保持相對快速發展,低毛利的手機業務持續萎縮,公司綜合毛利率將持續提升。(3)費用率業績繼續增高。由于收入不斷降低,三項費用都會有不同程度增加。另外,其他業務的銷售要打開,就要加大銷售費用。該項比率會不斷提高。

　　盈利預測與評級:目前公司股價明顯已反應公司業績,給予公司“中性”的投資評級。(天相資訊科技組)

　　銀江股份(300020 12.88,-0.34,-2.57%)：量變使得質變 推薦

　　事件:10年11月11日,公司收到深圳市華昊咨詢有限公司發出的中標通知書,在“南昌市公安交通管理局信息化智能交通指揮系統升級改造項目”中成為中標單位,中標金額為人民幣4854.3588萬元。

　　點評:擴張戰略成效愈加顯著。公司智能交通業務此前主要集中在浙江省內,近年采取擴張戰略,收入增長迅速,南昌屬于新拓展成功的省級城市,在設立的區域中心以及已滲透的城市中未曾出現。公司今年進入6個新省份的計劃往往通過設立分公司的方式,而通過訂單高調進入新市場,也表明擴張戰略進入實效階段,示范作用將越來越明顯。

　　合作層面較高,將牢牢占據新市場。新簽項目與交管部門直接合作,更多屬于智能交通的后臺軟件部分,而公司的智能交通解決方案強調各路況的實時有機協作,要建設完成一個穩定成熟的交通系統周期會較長,后續硬件投入仍會加大。

　　維持“推薦”評級。公司中標金額較大,且毛利率水平較高,按照3-6個月的建設周期,預計將提供11年每股收益4分錢,10~12年的EPS在0.42、0.67和0.91元,對應10、11年估值為62.7、39.3倍,維持“推薦”評級。(國聯證券 郝杰)

　　遠望谷(002161 20.08,-0.82,-3.92%)：靜待非鐵領域放量

　　存儲自身信息的電子標簽及自動識別技術是物聯網的核心基礎技術。我們認為物體具備智能是物聯網的基礎,在智慧世界中相互識別無疑是智[FS:PAGE]能的重要方面,而標簽技術正是相互識別的前提,因此不能簡單地把RFID看成物聯網中的一種信息采集技術,它更是實現物體智能的核心基礎技術。

　　RFID應用在各行業的進程正不斷深化,替代二維碼等傳統標簽的趨勢正在持續。RFID標簽能適應復雜環境、較遠距離識別、多標簽識別、標簽信息可更新等較傳統標簽的突出優點以及由此產生的功能附加值,使得RFID應用在交通、工業、流通、資產管理等各領域正不斷深化,我們認為RFID替代二維碼等傳統標簽的趨勢是明確的。

　　政府推動加速了RFID標簽在各行業的應用。政府對物聯網的推動對培育RFID行業的市場環境作用明顯,遠望谷公司近5年在非鐵領域的超預期增長反映了市場基礎或逐漸成形。

　　公司非鐵業務超預期增長,05-09年營收年復合增長率66%,遠超鐵路行業7%的復合增長率。其中零售業增長超過預期,畜牧、煙草、圖書等業務快速增長,不停車收費、物流管理、資產管理等是新增長點。

　　盈利預測與估值。我們預測公司在2010和2011的EPS分別為0.39元,0.51元,基于RFID行業的高成長性,給予2010年40倍的PE,合理估值為 15.6元,目前估值基本合理,中性評級。(東海證券 袁琤)

　　同方股份(600100 12.67,-0.75,-5.59%)：營收平穩增長 金融資產貶值拖累業績

　　上半年公司實現營業收入64.76億元,同比增長14%;實現營業利潤1.50億元,同比下降21%;實現凈利潤1.33億元,同比下降24%,對應EPS 0.13元;扣除非經常性損益后的凈利潤3809萬元,同比下降65%。公司整體毛利率略降0.4個點,毛利同比增長11%。

　　數字電視系統業務對毛利增長貢獻最大,占毛利增量的82%,其收入僅增3%,而毛利率上升11個點至18%,毛利激增196%,占比升至12%。

　　上半年公司成功入圍中廣傳播的CMMB 覆蓋工程設備采購,并中標所有系統設備。截至6月末,累計完成了近1億元的投資運營。

　　公司數字城市業務收入增長13%,毛利率略增1個點至25%,毛利增長17%,占比達27%,占毛利增量比重達40%。公司先后中標三亞、內蒙項目,承建的太原熱網自控工程通過驗收,供熱規模居全國第2。

　　公司銷售、管理、財務費用分別增長13%、5%與30%,合計占比維穩。

　　所持股票基金4451萬的公允價值變動損失使營業利潤出現下降。

　　公司投資收益增長12%,來自同方投資與百視通的投資收益分別下降81與64%,合計下降1.08億元,與6月轉讓百視通5%股權獲得9737萬元大致相抵,該股權轉讓收益也是公司非經常性損益主要部分。

　　公司于3月與Lemnis 簽署協議,合資成立公司經營LED 照明產[FS:PAGE]品。

　　8月南通LED 基地奠基,總投資30億元,達產后有望成為國內最大、全球排名靠前的芯片供應商之一。下半年公司將加快在LED 領域的建設。

　　我們維持原有預期。預計2010-2012年銷售收入分別為183.57億元、213.66億元、243.19億元;凈利潤分別為5.16億元、7.16億元、9.50億元;對應EPS 分別為0.52元、0.72元、0.96元。(國泰君安 魏興耘 袁煜明)

　　交技發展(002401 34.92,-0.90,-2.51%)國內領先的智能交通供應商

　　智能交通領域具有廣闊的發展前景。隨著社會經濟的發展，城市化進程加快，汽車保有量迅速增長，發達國家和發展中國家，都毫無例外地承受著不斷加劇的交通問題的困擾，只有智能交通系統(ITS)才能從根本上解決不斷加劇的交通問題。在未來幾年內，ITS主要應用于我國的城市交通和城際交通這兩個領域。預計未來5年中，中國將在200個以上的大中型城市建立城市交通指揮中心，未來10年智能交通系統的總投入將達到1,820億元。高速公路智能交通系統需求保持旺盛，估計未來10年市場總需求為350億左右，目前我國高速公路單位里程投資額中智能交通系統投資的比例平均約占2-3%，與國外10-15%的比例相比，明顯偏低，未來發展空間巨大。城市交通管理系統市場需求同樣可觀，估計未來10年內城市ITS投資約在450億左右。

　　公司是智能交通行業的領跑者。作為智能交通行業的"國家隊"，公司在行業內資質齊全。智能交通系統集成是公司主要的收入來源，2009年占主營收入的90.95%。近年來交技發展承擔了國內上百項高速公路、特大型橋梁和隧道交通工程項目，創造了多項國內第一，技術實力處于國內同行業領先水平，市場份額位居全國第三位。目前公司在手訂單充裕，截至招股說明書簽署日，金額在300萬元以上的承接項目合同共21份，合計金額達6.58億元，為公司近一兩年的發展提供了保障。

　　立足西南上海，面向全國，公司未來成長可期。公司目前在西南及上海地區的銷售收入近年來穩定在公司銷售收入的75%以上，相比行業其他競爭者，公司有著穩定的區域市場優勢。未來公司將通過募投項目建設，在黑龍江、陜西、廣東、山東、湖北、江西等地建立銷售及技術支持基地，擴大潛在區域市場份額，未來三年將保持30%增速。

　　募投項目將延伸公司業務鏈，提高公司核心競爭力。通過"新一代高速公路收費綜合業務平臺研發、推廣及技術支持服務中心項目"和"銷售及技術支持網絡基地建設項目"建設，進一步實施以收費軟件為突破口的市場戰略，實現公司智能交通系統集成業[FS:PAGE]務的擴張；通過"智能交通系統視頻交通參數及事件檢測器研發及產業化項目"和"智能配電板(柜)開發及產業化項目"的建設，有效實施業務鏈延伸戰略，提高公司核心競爭力和進軍城市智能交通系統等新市場的能力。(東方證券)

　　上海貝嶺(600171 7.55,-0.20,-2.58%)：電源管理、智能電表芯片或為整合方向

　　2010年1-6月公司實現營業收入2.7億元,同比增長26.7%;綜合毛利率為20.5%,同比提升18.0個百分點;實現營業利潤1,168萬元,歸屬于母公司凈利潤749萬元,均實現扭虧;基本每股收益為0.01元。

　　分產品來看:1)集成電路生產實現收入1.7億元,同比增長40.1%,毛利率為32.6%,同比提升13.2個百分點;2)集成電路貿易實現收入4,393萬元,同比減少33.5%,毛利率為7.2%,同比提升4.0個百分點;3)硅片加工實現收入3,394萬元,同比增長88.2%,毛利率為負,長期在虧損狀態;4)電子標簽實現收入1,031萬元,同比大幅增長,毛利率為34.8%,下降10.8個百分點,07年公司NFC卡曾一度占國內IC卡銷量的1/4,但隨著競爭日趨激烈,毛利率總體平穩、逐漸下滑。

　　CEC集團子公司同業競爭問題復雜,中國華大旗下國民技術與上海華虹、北京華虹、上海貝嶺RFID業務存在同業競爭,上海貝嶺電源管理芯片業務又與華大旗下成都華微和南京微萌存在同業競爭,這種交叉競爭關系和重組方向伴隨國民技術的上市逐漸清晰。公司明確了2010年將定位于模擬IC產品供應商,對現有產品進行聚焦并實現升級換代,將著力做強電源管理、電能計量電路、通訊產品三大產品平臺,并在電力電子器件、TFT-LCD驅動芯片、高速AD/DA等領域尋求新的核心競爭力和利潤增長點。公司采取轉變經營模式,開發完成了0.6um BiCMOS工藝,LDMOS工藝和高壓IGBT產品,為新型電力電子器件芯片產業化項目鋪墊。另外,公司確定今年研發方向為四個全新產品:LED照明、LED背光、單相電能計量/符合新國家電網標準、大功率D類音頻功放(已完成功能驗證)切入市場,我們認為新型電能表和大功率音頻功放符合IC業務規劃,而進入LED市場風險較大。

　　不考慮業務重組,我們預計公司2010-2012年攤薄EPS分別為0.04元、0.05元、0.06元,對應2010年8月24日收盤價7.69元,動態PE分別為201倍、156倍、131倍,估值較高,暫維持公司“中性”評級。由于公司為CEC旗下半導體業務平臺之一,與華虹集團、中國大華業務交叉重疊,未來存在資產重組預期,我們將密切跟蹤。

　　風險提示:1)大盤系統性風險;2)新產品開發未達預期。(天相投資)

　　怡亞通(002183 11.31,-0.22,-1.91%)：長期發展值[FS:PAGE]得期待 目標價21元

　　就我們跟公司管理層的接觸來看,怡亞通對自身的發展前景滿懷信心,這種信心來自于管理層對供應鏈管理思想的透徹領悟以及對國內商業環境發展趨勢的深刻理解。作為目前內地唯一一家可提供一站式供應鏈管理服務以及具備革新精神的公司,我們可以期待,怡亞通未來將繼續沿著整條供應鏈條創新地擴充其服務清單,增強供應鏈管理服務的競爭力。我們在9月6日的深度報告中介紹了香港利豐集團的業務模式,不論有意抑或無意,怡亞通發展模式與其有驚人相似,但因為身處的商業環境不一樣、起步時間不一樣,業務重心又有不同,但本質上都是依賴于對行業和供應鏈思想的深刻理解為客戶打造創新、快速反應以及高效潤滑的供應鏈條。目前怡亞通的市值為80多億元人民幣,而利豐集團市值約2500億元人民幣,怡亞通的長期發展前景值得期待.

　　我們暫維持21.3元的6個月目標價,繼續給予“買入”的投資評級。我們的投資邏輯在于:目前國內與供應鏈管理相關的A股交通運輸行業上市公司有飛馬國際、新寧物流、澳洋順昌,但3家公司目前提供的業務僅為怡亞通一站式供應鏈管理服務清單中相對粗放的一環,怡亞通目前正處在“深度”轉型期,管理層對未來發展思路定位明確,其商業模式代表了未來生產組織方式的發展趨勢和潮流,理應享受相對其他公司至少50%的估值溢價水平。

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