[ 導讀 ] 公司是國內智能電表龍頭企業公司主營電能計量及信息采集產品、配電設備的研發、生產和銷售。在2010年國網公司智能電表招標采購中,公司市占率為10.66%,位居行業首位。

 　　公司是國內智能電表龍頭企業公司主營電能計量及信息采集產品、配電設備的研發、生產和銷售。在2010年國網公司智能電表招標采購中,公司市占率為10.66%,位居行業首位。

　　智能電網建設驅動智能電表業務的增長“十二五”期間智能電網步入全面建設階段,在智能化設備投資中,用電環節占比高達27.34%,智能電表作為智能電網的信息采集終端將充分享受智能化投資的盛宴;海外掀起的智能電網建設浪潮將會帶來更為廣闊的智能電表市場需求,有利于我國智能電表生產企業的出口。

　　農網改造升級工程和配網建設助力配電設備高增長為期三年的新一輪農網改造項目投資規模為3000億元;南方電網“十二五”配網建設規劃總投資額為2279億元。隨著我國電力需求的不斷增長以及國家一系列配網投資政策的刺激,配電變壓器及成套設備將步入高增長軌道。

　　多項優勢確保公司未來發展技術研發實力雄厚,有利于公司保持智能電表等市場的競爭優勢;節能型配電變壓器符合國家節能降耗的產業政策,有利于公司搶占未來行業先機;信息化管理系統等先進工具的應用有利于公司生產效率的提高;發達的營銷網絡有利于市場的開拓。

　　風險提示1.電力行業投資波動,智能電網建設放緩的風險。2.市場競爭加劇的風險。3.海外市場開拓受阻的風險。

　　合理價值在21.5~26.31元/股之間我們預測公司2011-2013年EPS分別為0.86、1.01和1.20元。通過絕對估值與相對估值法的測算,預計公司合理價值區間在21.5~26.31元/股,對應2011年PE為25-30倍。

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