[ 導讀 ] 三網融合概念的升溫始于今年1月，2010年1月13日國務院召開常務會議，決定加快推進電信網、廣播電視網和互聯網三網融合。

　　三網融合概念的升溫始于今年1月，2010年1月13日國務院召開常務會議，決定加快推進電信網、廣播電視網和互聯網三網融合。

　　廣電和電信的最大差別在組織結構上，電信行業無論是電信、還是移動或者聯通，都是一個緊湊的組織，而長期以來，廣電的各級運營主體多達數千個，致使其無法形成規模經濟，所以廣電在用戶規模、業務收入等方面都與電信存在較大差距。

　　“三網融合意味著廣電歷史上最大規模的基礎設施的再投入，實際上就是廣電在打造一個全國聯網的寬帶網絡，就是用大量的資金去追趕中國電信、中國移動和中國聯通(5.04,-0.04,-0.79%)這么多年的積累和沉淀，對于廣電來說，三網融合一定是全程全網才有意義。”中信研究院總裁辛宇認為。

　　全程全網意味著全國有線電視網絡將會是統一規劃，統一建設，統一運營，統一管理。

　　面對三網融合帶來的競爭壓力，廣電的網絡整合勢在必行，而“一省一網”則是廣電部門的近期目標。按照規劃，省網整合將于今年年底前完成。

　　“從基礎網絡的改造上，廣電可能只有兩年到三年的時間，因為現在國家提出廣電和電信的雙向互入，就是電信進入廣電基礎業務領域，廣電也進入電信的基礎業務領域，從現在開始，國家給予廣電的保護期可能只有兩到三年，在這時間內，廣電系統必須要建立起一張全程全網的網絡，過了這個保護期之后，廣電就要直接跟電信、移動他們直接競爭。”辛宇認為。

　　這預示著在僅僅是三年時間內，廣電系統需要有巨大的投入。

　　廣電的全程全網建設，意味著每一個省都需要有兩百到五百億的投入，從線路上，需要增加光纖，改造接入網，然后分配網也要改造，其中廣電的雙向改造(將原來只有下傳信道的有線電視網，改造成為具有上傳和下傳信道的交互式傳輸網絡)可能就占到了總投入的50%，不過一些經濟發達地區已經率先做了雙向改造工作，總投入可能會少于這一比例。廣電系統的全程全網改造意味著超過6000億的商機。而面對廣電的數千億投資，電信也拋出千億投資，4月9日，工信部、國家發改委、科技部、財政部、國土資源部、住建部、國家稅務總局聯合印發《關于推進光纖寬帶網絡建設的意見》，該意見提出“3年內光纖寬帶網絡建設投資超過1500億元”，“城市用戶接入能力平均達到8兆比特每秒以上，農村用戶接入能力平均達到2兆比特每秒以上，商業樓宇用戶基本實現100兆比特每秒以上的接入能力”。

　三網融合的導致廣電系統的惡補式投資給相關的設備制造商帶來了巨大的商機。

　　[FS:PAGE]“中國現有有線用戶1.6億，尚有1億有線用戶并未數字化整轉，不考慮有線用戶增長，機頂盒開支約350億；而尚未雙向網絡改造用戶接近1.5億，未來網絡改造成本接近600億，根據整轉截止時點2015年，每年資本開支約200億，可能利好上游機頂盒設備供應商和網絡改造設備供應商。”申銀萬國的分析報告認為。

　　除此以外，電信行業的1500億投資也給光傳輸設備和光纖光纜行業帶來巨大的利好。

　　財通證券分析師王亮認為，未來幾年來看，高速寬帶網絡是實現“三網融合”的主要途徑。而目前國內網絡無論網速還是帶寬都遠遠落后于全球平均水平。“因此，光通信行業的兩個細分子行業——光系統設備制造行業(光傳輸設備和光接入設備)和光纖光纜制造行業，在未來幾年將持續受益，其中華為、烽火通信(24.98,0.34,1.38%)和中興通訊(34.02,0.24,0.71%)已經占據了中國光系統設備市場80%以上市場份額。烽火通信更是占據了中國FTTH產品市場將近一半的市場份額。中國光纖光纜行業80%以上的市場份額集中在武漢長飛、亨通光電(26.68,0.58,2.22%)、烽火通信、中天科技(18.70,0.59,3.26%)和富通等少數廠商手中，這些A 股上市公司都具有明顯的投資價值。”王亮認為。

　　除了這些A股上市公司外，作為國內無線網絡設備集成領域唯一的跨省的設備集成商，香港創業板上市公司恒芯中國(08046.HK)近期的漲幅也相當可觀。

　　恒芯中國4月一直在0.6港元附近震蕩，4月下旬突然放量大漲，最高觸及1.14元，雖然近期跟隨市場回調，但是不到一個月時間漲幅仍接近30%。

　　恒芯中國的大漲源于其在無線網絡集成領域的優勢，按照廣電總局的規劃，全國有1.6億戶城市家庭使用有線數字電視網絡覆蓋；2億戶農村家庭使用無線數字電視網絡覆蓋；8000萬戶山區家庭使用衛星電視覆蓋。

　　“我們的商業模式是，跟省級無線數字電視運營商簽訂簽署全面解決方案合同，為所簽約的省份提供無線數字電視集成業務。”恒芯中國技術總裁唐斌告訴記者。

　　至今，恒芯中國已經跟湖南移動電視公司和湖北楚天中視公司分別簽訂25億元和20億元的采購合同。

　　“我們的合同執行下來，毛利率一般會在25%－30%，另外我們還與另兩個省有了比較深入的溝通，相關的無線網絡采購合同也有望簽下。”唐斌告訴記者。

　　運營商圈地運動進行時

　　三網融合的直接收益商是廣電網絡(10.38,0.27,2.67%)的運營商。

　　“楚天數字以及武漢廣電借殼武漢塑料的事情就應該放在全程全網這一大背景下解讀。”知情人士告訴[FS:PAGE]記者，“這一借殼過程前后僅僅是一個半月，在各方面利益的協調中，政府發揮了重要的作用。”

　　武漢塑料3月17日停牌，5月5日就公告了重組預案。

　　“為了實現全程全網，廣電系統基本上不批準廣電系統的公司上市，但是如果能夠搶得先機，未來有望成為廣電旗下的融資平臺，而且廣電未來還會有巨大的投資，融資平臺的作用就會凸顯。”上述人士告訴記者。

　　在武漢塑料加盟之后，據不完全統計，國內上市的有線網絡運營商增加到五家，分別是武漢塑料、歌華有線(15.26,0.45,3.04%)、廣電網絡、電廣傳媒(16.28,-0.13,-0.79%)和天威視訊(22.18,0.57,2.64%)等。

　　作為北京有線網絡運營商，歌華有線動作頻繁，繼去年四季度收購北廣傳媒數字電視有限公司，向內容制作領域拓展后，不久前又與香港富邦媒體成立合資公司，借以進軍電視購物。

　　而三網融合給廣電網絡運營商帶來的商機也吸引了上下游企業的垂涎。

　　恒芯中國就已經明確了進入有線網絡增值服務運營商的意向。

　　“現在有兩個省份的有線網絡增值服務運營我們已經拿到了，我們會擁有20年的運營權，按照相關規定，地方廣電必須絕對控制，未來的股權結構式地方廣電占51%股權，我們占49%股權，我們未來會選擇四個省進入有線網絡增值服務領域，覆蓋用戶數會超過2000萬戶。這塊資產在明年成功轉主板后，也會注入上市公司。”唐斌告訴記者。

　　唐斌告訴記者，有線網絡增值服務的收益相當可觀，按照每戶每月平均15元計算，一年就是180元，而其中運營成本僅需要50元左右，剩下的130元中，按照股權比例，恒芯中國每戶每年將會獲得約64元。

　　“按照現在一省一網的要求，只要是我們拿下來有線網絡增值服務運營商資格的省份，未來都不會存在任何的競爭對手。所以希望進軍這一領域的企業不少，最終考驗的還是資源和實力。”唐斌告訴記者

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