[ 導讀 ] 公司公告2011年三季報,業績高速增長。公司前三季度實現營業收入3.56億元,同比增長53.99%,歸屬上市公司股東的凈利潤4203萬元,同比增長28.22%,實現EPS 為0.35元。

    公司公告2011年三季報,業績高速增長。公司前三季度實現營業收入3.56億元,同比增長53.99%,歸屬上市公司股東的凈利潤4203萬元,同比增長28.22%,實現EPS 為0.35元。
    公司第 3季度收入同比大幅增長,毛利率小幅回升。公司2011年第3季度營業收入1.45億元,同比增長70.05%,環比增長4.23%;第三季度毛利率為31.73%,環比持平,同比回升近2百分點。報告期內公司期間費用率為19.03%,同比增長近1個百分點;第三季度期間費用率環比上升2.16個百分點,同比持平。
    收購上海耀華45%股權,強強聯合鞏固行業地位。公司是國內第一大、全球第三大電阻應變計及應變式傳感器廠商、國內最大的板式傳感器廠商、國內目前唯一能夠批量穩定生產并供應高性能不銹鋼傳感器的廠商。上海耀華是國內最大的電子稱重儀表開發制造商,銷售產值列中國衡器行業稱重儀表企業第一位,其汽車衡市場占有率達80%以上,具有品牌和渠道優勢。兩家公司分別是各自領域的國內領先者,具有很好的互補性。公司收購完成后實現了傳感器產業鏈向下游的延伸,同時公司將傳感器業務與儀表業務進行整合,使公司由單一傳感器元件供應商向電測系統解決方案商轉變,另一方面也加強了公司在數字處理、軟件分析、數字傳感器銷售渠道建設的能力。
    巨額投資建設西安中心園區解決公司產能瓶頸:公司欲投入資金41580萬元建設西安中心園區,項目建設期4年,項目建成后公司將實現銷售收入5.2億元,利潤總額為8755萬元。中心園區完工投產后,公司航空機載配套產品年產達到5300臺(套),實現收入1億元,解決公司的產能瓶頸問題。
    物聯網產業建設成就公司高速發展:未來十年國內物聯網產業將保持38%的復合增長,傳感器是物聯網的核心技術,是物聯網建設的基石,公司憑借其在國內應變式傳感器市場的絕對領先地位,將在物聯網建設中獲得重大發展機遇。中心園區建設完成后,公司物聯網及智能交通年產11700臺(套),實現銷售收入1.59億元。同時公司還將擴產板式傳感器、汽車安全檢測設備、新型傳感器及系統產品產能,未雨綢繆積極布局物聯網建設,期待公司未來的高速增長。
    維持“中性”投資評級:我們預計公司2011-2013年凈利潤分別為6410萬、8578萬和10755萬元。實現EPS分別0.51元、0.68元、0.85元。以目前18.88元的股價測算,對應公司2011年-2013年市盈率分別為37倍、28倍和22倍。維持公司“中性”的投資評級。
    風險提示: 原材[FS:PAGE]料價格上漲的風險、物聯網建設速度低于預期的風險。

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