[ 導讀 ] 主要觀點，EAS完善布局。公司收購了全球知名的零售業防損設備公司MWSec，rityAB，MW主要生產和銷售高端商品用的防護盒。同保點公司的訴訟正向有利于公司的方向發展。RFID產品穩步推進。RFID產能逐步擴充。盈利預測和估值。

　　事項:

　　近期我們對公司進行了實地調研,同公司董事會秘書陳總進行了溝通,交流了公司業務現狀和未來的發展趨勢。

　　主要觀點:

　　EAS完善布局。公司收購了全球知名的零售業防損設備公司MWSec rityAB,MW主要生產和銷售高端商品用的防護盒。MW收購前業務處于停滯狀態,公司今年將進行同MW的業務整合,MW短期還無法對公司形成業績的貢獻,但長期來看,收購MW將完善公司在EAS方面的布局,豐富公司的產品線,并能利用MW的知名度來拓展公司其他產品的銷售。

　　同保點公司的訴訟正向有利于公司的方向發展。去年10月份保點公司起訴公司若干款硬標簽產品侵犯其7項美國專利,目前保點公司已經就所訴7項專利中的4項專利主動向法院提出撤訴動議。公司也在積極針對剩余3項進行應訴,確保訴訟繼續向有利于公司的方向發展。同保點公司的訴訟也提升了公司的知名度,對公司拓展新市場產生了一定的積極作用。

　　RFID產品穩步推進。公司已經完成多類RFID特種標簽的設計開發,并正在積極進行市場推廣工作,已同部分服裝行業客戶和國內超市客戶建立了合作關系。公司收購了TBS,將能利用TBS先進的“魔鏡”系統為客戶帶來獨特的購物體驗,促進客戶產品的銷售,進而提升公司“魔鏡”系統的銷售。

　　RFID產能逐步擴充。公司為了應對人力成本提升的不利影響,對產品進行通用化改進設計,加大了產品自動化生產的比重,因此也延緩了募投項目的實施進度。目前電子商品防盜射頻軟標簽年已具備8億張的生產能力,2014年下半年錢江開發區子公司RFID標簽及讀寫器產品生產項目將投產,達產后年產能可以達到無源標簽3億個、特種標簽1.1億個、有源標簽800萬個、讀寫器0.8萬個,將大幅提升公司RFID領域的實力。

　　盈利預測和估值。公司EAS業務由于經濟危機有所下滑,收購的公司今年還處于整合期,無法貢獻利潤。RFID產品隨著市場的拓展和產能的擴充,有望成為公司未來的業績增長點。我們下調公司2012-2014年EPS預測值至0.49元、0.56元和0.70元,維持買入評級,目標價下調至13元。

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