[ 導讀 ] 本篇報告，我們以“平安\智慧城市項目”為主要角度系統分析了安防行業需求端的最新動態:包括平安城市提出的背景、規模以及運營和盈利模式，以及智慧城市提出背景以及海外智慧城市發展態勢，并結合最新社會熱點事件分析在智慧城市的背景下，對安防行業提出的高清、網絡、

       安防行業深度專題之一:智慧城市，升級的不僅是概念

       類別：行業研究 機構：招商證券（600999）股份有限公司 研究員：鄢凡，張良勇 日期：2012-07-04

       本篇報告，我們以“平安\智慧城市項目”為主要角度系統分析了安防行業需求端的最新動態:包括平安城市提出的背景、規模以及運營和盈利模式，以及智慧城市提出背景以及海外智慧城市發展態勢，并結合最新社會熱點事件分析在智慧城市的背景下，對安防行業提出的高清、網絡、智能的新要求。我們在最后分析了安防行業的最新發展趨勢和格局，并認為，安防行業當前正面臨大的發展機遇，維持行業“推薦”評級，并繼續推薦龍頭公司海康威視（002415）和大華股份（002236）。

       平安城市項目超萬億規模，中西部城市是未來發展的重心。我們估算，全國平安城市項目規模達2.8萬億元，視頻產品8000億元，每年給安防行業新增1200億元的需求，占安防年產值的40%；目前全國城市報警與監控系統建設初具規模，東部沿海城市基本都已完成二、三期項目建設，十二五安防規劃要求城市重點地區的全覆蓋，各省市級和縣區級公安機關完成監控報警平臺數據庫建設，實現跨地區、跨部門、跨警種的信息共享。

       智慧城市體現服務型政府轉型，規模更大，力度更強。建設服務型政府現已成為各級政府改革的重要目標，通過整合資源，搭建公共服務平臺，推進智慧城市技術研發和產業建設。美國、日本等發達國家09年開始建設智慧城市，將信息技術融入城市每個角落。相比平安城市、數字城市，智慧城市更注重后臺的分析，與云計算、物聯網聯系緊密，富有概念和想象空間。

       高清化、網絡化、智能化，安防前端升級實實在在。與概念性描述不同，智慧城市對安防行業前端產品提出了真實需求，高清化、網絡化是后臺實時分析的必要保證。據3SMarket預測，今年全球普通攝像機出貨量約4000萬部，網絡攝像機800萬部，其中百萬以上IPC300萬部。從增速看，未來普通攝像機5%，IPC保持30%以上，高清IPC50%以上，未來高清IPC替代傳統攝像機的趨勢明顯；智能化已經在安防得到體現，包括人臉識別、車輛跟蹤、行為判斷等，并將成為行業中長期發展動力。

       政府持續投入，行業需求無虞。我們認[FS:PAGE]為，未來幾年城市化拓展以及智能高清升級將是政府繼續大力投資安防的重要驅動力。目前看像深圳、廣州等一線城市安防的“廣度覆蓋”已經基本完成，未來主要是高清、網絡化的產品和系統升級，逐步做城市的“深度覆蓋”；二線中西部城市“廣度覆蓋”還未完成，未來廣度和深度將同步進行。上半年安防產業在資金面偏緊的情況下依然保持較高景氣，我們判斷未來隨著資金面放松，安防產業在政府推動下將迎來新一波高峰，而行業應用以及民用市場啟動更將帶來中長線需求。

       投資建議:我們堅定不移地看好安防行業，并認為在行業高清智能化發展趨勢下，行業龍頭公司憑借強大的研發實力、規模優勢和品牌效應，將進一步進行垂直一體化和全球化，龍頭公司將強者恒強。我們繼續推薦垂直一體化和全球化走在前列的海康威視，以及今年前端將大幅放量的大華股份。

       風險提示:政府安防投資低于預期，項目拖延及回款問題，更強大新進入者。

       東方證券：智慧城市建設大幕已全面拉開（附股）

       智慧城市是以全面信息基礎設施和平臺為基礎，由政府投資拉動和居民需求結合驅動的多層次綜合應用體系。作為將先進技術全面融入到城市精細化管理中的有效手段，智慧城市本身就是一個涵蓋了新一代信息技術各個領域的綜合應用體系。從發展過程上看，智慧城市是以信息基礎設施建設為基礎，并逐步實現產業、生活、社會和公共等領域的信息數字平臺建設；在搭建軟硬平臺后，通過政府投資拉動進行示范和深化應用，以點帶面，并與居民需求相結合，最終實現智慧城市的全面發展和不斷完善。

       重點區域、建設順序及產業發展潛力是智慧城市主題投資邏輯的三大維度。從地域上看，智慧城市在不同地區的發展進程將會不同，在經濟基礎較好以及信息基礎設施較為完善的地區（如長三角、珠三角、環渤海城市群等）進行重點業務部署的公司有望最先受益。從整體建設先后順序來看，相關設備提供商、運營商等將首先受益于信息基礎設施建設；其次受益的是政府投資拉動型應用，居民需求驅動型應用也將隨之得到逐步發展。從產業的發展潛力以及需求大小來看，相關設備上市公司在大規模信息基礎設施建設階段將明顯受益，相比之下，隨著人們對智慧城市應用需求的提升，需求驅動型應用雖然在受益時間上較晚，但是其持久度[FS:PAGE]更長，需求擴展的潛力也更大。

       投資標的推薦：結合智慧城市整體推進規劃及以上三大維度投資邏輯，我們認為，在可預見的未來一段時間內，城市信息化、智能交通、安全監控、光通信、無線網絡部署、三網融合等子版塊將直接受益于"智慧城市"建設的全面推進。個股方面，建議重點關注萬達信息（300168），銀江股份（300020）、廣電信息、川大智勝（002253）、大華股份、海康威視、日海通訊（002313）、光迅科技（002281）、三元達（002417）、星網銳捷（002396）、華星創業（300025）。

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