方泉：持股過節 智能化城鎮投資將成熱點
方泉
9月20日，大盤再創新低，放量下跌至2024點。這種崩潰般的下跌態勢，令投資者們本就十分脆弱的神經，再受重挫。資深財經媒體人、《融資中國》總編輯方泉在接受和訊網視頻訪談時指出，突然出現的中日釣魚島爭端以及爭端進一步升級的可能性，跟社會長期積聚的一種負面情緒糾結在一起，中止了10多天前的放量反彈行情。
方泉對和訊網指出，QE3出來后，中國在輸入性通脹的壓力下，貨幣政策放松的節奏和力度，也會降低，因此QE3對A股市場的影響更偏負面。而解讀李克強副總理關于“城鎮化依然是中國經濟增長的源動力”的講話可知，傳統的重化工業、“鐵公基”、房地產為主導的增長模式走到了盡頭，下一步的價值投資機會在城市智能化建設和轉型升級。
而在A股供血將會持續不足、局勢亦尚未明朗的情況下，方泉認為，臥倒不動、伺機出擊，將是最為保守也最為有效的做法。
釣魚島事件使反彈暫時中止
和訊網：各位和訊網友，大家好！歡迎收看首期《投資方視》！方老師，今天大盤又創一新低，2024點，2000點岌岌可危了，這2000點附近到底是維穩還是不維穩，是守還是不守？
方泉：守和不守，維穩不維穩全是我們基于市場的外在力量。僅就2000點本身破不破的問題，大家更糾結的是我自己寧愿斬倉還是現在抄底，大家想到這個問題。斬倉也好、抄底也好是一個交易行為，但是你的交易行為一定取決于你對未來股市的看法。
我的看法很簡單，就是決定股市的中長期走勢一定是基本面，決定中短期走勢的主要是資金面，也就是供求關系，決定市場短期走勢的，比如說今天走勢的，或者一周走勢的，就是超短期走勢的，往往是市場情緒，而往往市場情緒又由一定的對市場情緒產生巨大作用的事件決定的。我們投資的原則叫事件驅動，顯然2000點破不破，和2000點破了之后的走勢，在這個階段內，在短期看更主要取決于什么樣的事件使得投資者的情緒如此的脆弱，以至于有人說目前市場像崩潰式的下跌。
大家也知道，在10天前市場放出一根大陽線的時候，也就是放量的時候，歡呼鼓舞的覺得是一種反轉趨勢，或者向上趨勢正在形成。突然出現的就是中日釣魚島的問題，釣魚島的沖突越發升級，和我們過去一周內感同身受的熱烈的、亢奮的社會情緒，這種情緒和我們每個人，我們每個投資者對于中日釣魚島往上發展的進一步升級的可能性的一種忐忑心里，不可能不影響我們今天的市場。
和訊網：對，它對市場構成一個負面情緒。
方泉：所以說短期看我們[FS:PAGE]現在看不出市場會怎么走。但是中長期，或者從中短期的角度看，可能我們要研究的恰恰是這個事件平息之后的我們的經濟基本面怎么樣，我們市場的供求關系怎么樣，資金面怎么樣，這可能是我們作為一個長線投資者、價值投資者更關注的事情。
QE3對A股的影響中性偏空
和訊網：你剛才說到資金面，注意到9月14號美聯儲又提出QE3，每月400億的購買MBS債券。而美國提出QE3以后，道指漲，創了新高，關聯市場港股也漲，唯獨A股在跌，就是外圍市場漲它跌，外圍市場跌它也跌。
方泉：QE3對咱們市場的影響，市場的走勢已經表明了這個東西的作用，實際上是中性，甚至是偏空的。也許沒有釣魚島之類事件的影響，比如說QE2、QE1的時候對中國證券市場、資本市場的影響是中性偏利好。這個恰恰說明什么？資金的緊或松對經濟的影響，對股市的影響。從簡單的邏輯來講，美國繼續實行這種寬松的貨幣政策，寬松的貨幣政策和資金政策自然地會帶來資產價值的上漲，股市屬于資產性的投資品，房地產都會恢復，都會好，這樣的話，美國股市漲，美國的房地產也漲，這個情況下，從國際估值角度來講，香港肯定跟著漲。我們現在跟香港至少有A、H股，也是有比較估值價值的。
和訊網：對，它是有關聯性的。
方泉：從關聯角度講，美國股市對中國的間接影響，對香港的影響，也使得我們A股的整體的估值應該向上，這是利好的。但是恰恰在這個時候，從宏觀經濟當中講，我們在目前低迷當中大家一直在期盼著我們自己國內的貨幣政策的放松，結果大家預期中的繼續下調降息、降準都沒有出現。尤其是美國開始所謂放水，所謂寬松的貨幣政策，中國的輸入性通脹又成為一種可能，在輸入性通脹的壓力下，我們貨幣政策放松的節奏和力度，想必也會降低，這么看QE3對我們A股市場的影響更加負面一點。
A股市場供血不足的狀況依然會持續
和訊網：應該是偏空的。
方泉：反過來講我們自己的問題，從A股市場的情況來看，你至少在過去3年里它的總市值增長的太快。也就是從2008年搞4萬億的時候，大概是2、3萬億的市值，現在已經將近20萬億，這么巨大的市值增長，當然這個市值我們也要仔細的分析，可流通的這些股票未必流通，比如說國有控股的那些未必流通。但是心里壓力確實比2008年我們推出4萬億的時候大多了。
一方面是我們股票的存量供給急劇增長；另外一方面我們的貨幣政策至少這兩年沒有明顯的放松跡象，也就是市場的資金遠遠不夠，所以中短期看，貨幣政策沒有改觀的情[FS:PAGE]況下，A股市場供血不足的狀況會依然持續。也就是說市場資金在里面可以結構調整，你指望增量資金進來這個沒有跡象。
和訊網：您剛才說了貨幣政策，貨幣政策按說應該根據經濟形勢不斷的逆周期操作，但是今天有一個數字，就是9月份匯豐PMI是47.8，比8月份稍微好一點，高了0.2個百分點，它依然在榮枯線中值以下。
方泉：這個它反映出了大概6月份時中共中央政治局會議，明確再次提出和強調下半年的經濟工作目標叫穩增長，至少現在8月份的PMI指標還在枯榮線以下，說明穩增長的措施和政策沒有見效。
和訊網：就是沒有穩得住。
方泉：也許在后三個月，10、11、12月四季度能有一些響動，但是從目前來看，穩增長無論咱們說的外貿措施，還有適當的減稅措施，還有地方的投資加大的問題，還有“十二五”規劃里確定的城市京軌加大投資等這些問題，這些實際上都有穩增長的措施，至少從現在來看，從PMI值的榮枯線的表現來看，我們穩增長沒有達到，就說明我們經濟下滑的趨勢或者增速下滑的趨勢沒有得到有效的遏制，那么我們的投資者對于中國經濟中長線的走勢依然忐忑不安，也就是最終2000點破了，能不能形成向上反轉趨勢，除了咱們說到的那種事件驅動、事件的結束短期因素之外，資金因素有更長的更關鍵的因素，就是我們股市的投資價值長期怎么樣，這是我們的一個疑問。
未來的城鎮化將向智能化轉型
和訊網：國內經濟轉型遙遙無期，穩增長又穩不住，國務院副總理李克強發表關于未來新的經濟增長點，還是城鎮化為主，這就說明未來可能的國家的政策還是偏向于基礎投資建設，偏向房地產這種。
方泉：我希望我們的投資者，和訊的網友一定要認真地研讀李克強常務副總理的講話。我們知道李克強將是我們下一任的主持經濟工作的主要領導人，主持經濟工作的主要領導人的基本思想，也就是他判斷中國經濟增長的模式是什么樣的思想，這句話表現的很充分，他說的“城鎮化依然是中國經濟增長的源動力”。
和訊網：也就是說房地產還是經濟主要的驅動力。
方泉：不能這么說，過去30年這個模式已經走到了困惑狀態了，這實際上是一個中間道路，就是轉型要繼續加快，傳統的重化工業、“鐵公基”為主導的這種增長模式也走到了盡頭。李克強同志提出的城鎮化，你仔細看城鎮化，比如說他說了目前按戶籍人口計算的城鎮化率是35%，一般的發達國家的標準肯定是60%、70%。他還說，以現在目前的不算高的速度，每年一千萬人口來變成城鎮化人口，就是農業[FS:PAGE]戶口轉成城鎮化戶口，這種階段20年才能超過50%，也就是說我們的城鎮化率才能超過50%。
和訊網：您說這個我又想起，前幾天好像看了一篇文章是關于林毅夫，他說中國還可能維持20年的8%的經濟增長率。
方泉：林毅夫是我的老師，我在EMBA學習他是我老師，但是林毅夫的觀點我基本上知道，他的指導思想，所謂中國故事、中國奇跡，他是作為國內經濟學家的主要倡導者，主要的擁躉者，最主要的是林毅夫和李克強總理的講話實際上是有異曲同工之妙。
中國作為一個后發展中國家，作為一個城鎮化率目前不到35%這樣狀況的國家，城鎮化率，也就是說居民，我們的國民，尤其是農民改變自己生活狀況，追求現代人生活的愿望是很強的。而且我們國家也提出了那種原動力，就是說我們下一步的經濟發展不太可能完全依賴過去的叫鐵公基、房地產、重化工業，肯定要轉型。但是城鎮化這一點，你看他沒有提重化工業，李克強總理還提到農業現代化，他都是在一種新的技術約束的情況下來考慮我們城鎮化的發展。比如說資本市場里面再也不是簡單地蓋房子，而是舊房改造，比如說我現在借助房地產公司，碰見房地產公司的老板講，現在很多的房地產不是圈新地。比如十年前、二十年前蓋的房子，蓋出來房子的結構，包括內部的管線已經極限老化，只能給它炸掉了，原來是6層的，炸掉蓋成20層、30層的，這種方式也是一種房地產的，就是投資本身提升它的技術含量，提升它的質量，這是一類。
還有一類，就是大水之后各地方都在強調城市的安全，交通管理，現在資本市場炒一個概念叫智能城市，城市安防等等。沿著李克強同志說的繼續城鎮化的發展經濟的方式走下去，不是簡單的重復過去粗放式的，更集約、更技術含量高的，應該說是一種相對穩定的經濟增長模式。這種經濟增長模式在我們股市里面表現出來的，至少是一種叫承前啟后的發展，不能說從明天開始全轉型，那只能是一個繼往開來、承前啟后的，所以資本市場在這個背景下，也要考慮在城鎮化的背景下，尤其是智能城鎮化的背景下，我們要選擇什么樣的投資標的。
和訊網：也就是說它是以城鎮化為核心，在城鎮化的過程中實現產業結構升級也好、經濟結構轉型也好，實現這些目標？
方泉：這是最完美的結局，和最完美的預期，但這個過程中肯定也一些重復建設，有一些浪費，這肯定會有的。但是中國的經濟發展不可能砍掉這棵大樹，重新種新樹，只能是老樹再出新芽來，嫁接出新芽來，嫁接出新的越來越粗壯的，最后形成一個巨大的[FS:PAGE]新的骨干，來替代傳統的重化工業、房地產這種模式。所以李克強總理的講話，我個人判斷，大家值得研究，對未來經濟增長的方式和這種增長方式下我們對經濟增長的預期，應該有很大的借鑒意義。
最保守的做法是就地臥倒
和訊網：您說這一點可能很多網友還沒有意識到這個問題。
方泉：全沉浸在今天的暴跌糾結中。
和訊網：如果這樣一捋的話，這個邏輯捋清楚了，未來長期的策略應該就能總結出來。
方泉：所以我開玩笑，暴跌不可怕，可怕的是跌沒了對未來的信心，我想我是有信心的。
和訊網：您剛才也說了暴跌，咱們回到股市中來，還有一周就國慶節了，對于投資者而言是持股過節，還是持幣過節呢？
方泉：首先要看你是什么樣的股票，假如咱們圈定的未來的經濟增長模式，城鎮化是一個大主題，是特別智能城鎮化的的主題，那你在這里面要考慮你的持股是什么類的，太傳統的房地產，太傳統的鋼鐵，太傳統的重化工業，假如你要是想操作的話，在暴跌的過程中是很好的調結構、換股票的機會。
這個市場當中，在過去的幾個月連續下跌當中，有幾類股票一直很活躍，還疊創新高。比如咱們討論過的蘋果產業鏈的，新的技術模式，剛才說的智能交通、城市安防、頁巖氣等等，還有炒過的，最近這些日子偃旗息鼓，但是長期看肯定是充滿激烈的。
暴跌的時候，比如最簡單的我不動它，因為市場總會好的。我剛才說了，跌不可怕，可怕的你跌沒了你對未來得信心，只要你對未來有信心，那么你只能就地臥倒。就地臥倒這是最保守的做法，持股不動。在臥倒了之后，在驚嚇那會兒過去之后，他積極主動一點，做點功課，就穩準狠的做一些換股工作，你再考慮。假如你還有信心，還能漲起來，還能漲更高的時候，什么樣的股票可以更放心，或者代表未來更長期的趨勢。我不主張大家現在持股持一點就馬上拋掉，咱們不是做短線，你長期來看，這個時候持股的人肯定是不會輕易拋的，你持幣的人你是不是等到了，你覺得大家信心快跌沒的時候。咱們從來都是逆向思維，當街上血流成河的時候，恰恰是我們上街的機會。
和訊網：這是反向指標？
方泉：這是著名的做反向交易的斯坦哈特，美國反向交易的大師斯坦哈特的觀點，這是做短期套利的，等你們都有信心的時候他就先出來了。持股持幣，首先要有一個平和心態，有一種積極的態度，背后就是股市跌了您對股市有沒有信心，對中國未來有沒有信心，對中國經濟有沒有信心？有信心，持股過節很正常。
和訊[FS:PAGE]網：好，謝謝網友觀看本期的“投資方視”，謝謝方老師！