[ 導讀 ] 6月份以來，電力設備行業進入了一輪調整行情，但2010年仍相對領先大盤約10%，表現出較強的抗跌性；尤其是二次設備子行業在本輪行情中下挫14.92%后，從年初看依然上漲13.79%，仍有調整空間。

　　投資要點：

　　6月份以來，電力設備行業進入了一輪調整行情，但2010年仍相對領先大盤約10%，表現出較強的抗跌性；尤其是二次設備子行業在本輪行情中下挫14.92%后，從年初看依然上漲13.79%，仍有調整空間。

　　二次設備子行業的市盈率為57.18倍，超過智能電網板塊的44.77倍和電力設備板塊的41.87倍，估值仍偏高；而電源設備和一次設備子行業目前市盈率分別為28.48倍和28.81倍，已具備相對估值優勢。

　　1-6月份全國電力工業生產數據顯示，電源投資超過電網投資；由于清潔能源發電容量的較快增長，發電容量增速進一步加快。建議關注東方電氣(21.47,0.76,3.67%)和金風科技(17.40,1.06,6.49%)。

　　上半年電網建設投資1214億元，這符合電網投資“前低后高”的特征。我們預計2010年電網建設投資將超過年初預期，約為3500億元。我們建議關注特變電工(15.35,0.64,4.35%)、國電南瑞(38.35,0.73,1.94%)、國電南自(16.60,0.87,5.53%)。

　　國家電網智能電表第二次集中招標結果即將出爐，本次招標采用了“次平均價中標”的評標原則，預計本次中標單價將略有提升，行業毛利率由此可以提高約5%~8%。建議關注科陸電子(18.55,0.47,2.60%)。

　　7月，國家發改委召開全國農村電網改造升級工作會議，提出通過3年左右時間的完成農村電網改造升級工程建設。我們認為新一輪的農網投資將達到每年1000億元以上，建議關注置信電氣(17.33,0.33,1.94%)、北京科銳(25.46,0.02,0.08%)等。

　　云廣和向上800kv直流輸電工程相繼投產，標志著我國全面進入直流輸電工程建設高峰期，樂觀預期下半年可能進行青藏線、溪洛渡—廣東、錦蘇線三條直流輸電線路的主設備招投標，我們建議關注許繼電氣(25.96,1.21,4.89%)。

　　我們給予電力設備行業和各子行業“增持”評級。

 

 

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