[ 導讀 ] 中信建投近日發布大富科技的研究報告稱，公司擬通過非公開發行不超過1，336.9065萬股股份，并支付7,500萬元現金向滕玉杰購買其持有的華陽微電子48%的股權。

        中信建投近日發布大富科技的研究報告稱，公司擬通過非公開發行不超過1，336.9065萬股股份，并支付7,500萬元現金向滕玉杰購買其持有的華陽微電子48%的股權。華陽微電子100%股權作價52,000萬元，2013-2016年業績預測為：3000萬元、3900萬元、5100萬元及7500萬元，對應2013年市盈率為17.33倍。公司擬同時通過非公開發行股份的方式募集配套資金，非公開發行股份不超過638.2978萬股且募集配套資金總額不超過7,500萬元，發行價格不低于11.75元/股。

        收購華陽微電子，盡享物聯網高速發展盛宴公司擬通過非公開發行不超過1,336.9065萬股股份，并支付7,500萬元現金向滕玉杰購買其持有的華陽微電子48%的股權。華陽微電子所在的RFID行業正處于快速發展時期，未來具有廣闊的發展空間。本次交易后，華陽微電子將成為大富科技的全資子公司，協同效益更加凸顯，物聯網業務板塊的市場競爭力和盈利能力得到進一步提升，勢必將加快實現公司發展戰略。

        華陽微電子主要從事電子標簽、非接觸智能卡等RFID標簽卡的研發、生產和銷售，為國內較早從事專業封裝業務的高新技術企業。自設立以來，華陽微電子專注于RFID標簽卡的研發、生產和銷售，在業內享有較高的聲譽。

        RFID技術在國內主要行業的應用：智能交通領域、物流管理領域、食品藥品安全管理、醫療衛生、商品防偽、圖書管理、出入控制、電子證照、電子門票。

        近年來，在國內物聯網應用廣泛推進的帶動下，我國RFID市場持續大幅增長，2012年RFID規模達到236.60億元，比2004年增長799.32%，年均復合增長率達29.67%，遠高于同期GDP的增長速度。

        目前，我國產業已經走過了培育期，正步入成熟期，未來市場空間廣闊。

        華陽微電子發展迅速，具有較強的產品和技術優勢。近年來，華陽微電子RFID產品在多個重要應用領域內得到了成功應用，擁有豐富的項目經驗，并已成功開拓國際市場。目前公司產品已進入香港、法國、土耳其、烏克蘭等地的地鐵單程票市場；為新加坡圣淘沙島提供入島RFID門票，為柬埔寨莫高窟寺廟提供入寺RFID門票；與臺灣系統商合作提供臺灣國立圖書館標簽；為上海大眾汽車、一汽大眾汽車提供出廠合格證防偽及后續產品跟蹤等。華陽微電子依靠先進的技術與市場營銷能力，已與世界最大的酒店門禁系統供應商KaballcoInc、烏克蘭最大的智能卡廠商等建立了良好的合作關系。

        華陽微電子發展迅速：2011年度、2012年度凈利潤分別為774.48萬元、2，457.48萬元，2012年同比增長217%。

        交易對方承諾2013年、2014年、2015年和2016年擬實現的凈利潤分別為3，000萬元、3，900萬元、5，100萬元和7，200萬元，承諾實現的凈利潤較報告期內盈利有較大增長。

        華陽微電子所處的RFID行業正處于快速發展時期，未來具有廣闊的發展空間。本次交易后，華陽微電子將成為大富科技的全資子公司，協同效益更加凸顯，物聯網業務板塊的市場競爭力和盈利能力得到進一步提升，勢必將加快實現公司發展戰略。

        通過多次逆勢擴張并購，目前公司已形成通訊設備制造業、精密電子業、物聯網三大業務板塊，主要產品種類從濾波器、結構件拓展到塔頂放大器、天線、RFID標簽卡、精密金屬結構件、汽車零部件等，奠定了成為全球領先的智能化精密工業部件提供商及端到端網絡工業技術和解決方案提供商的堅實基礎。

        預測2013-2015年，公司EPS分別為0.38元、0.50元和0.57元，看好4G行業的高景氣及公司的積極轉型，上調至“增持”評級，目標價14.5元，對應2014年市盈率29倍。

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