[ 導讀 ] 公司是全面的智能電網信息服務供應商:公司致力于運用信息技術、物聯網技術和理念,為智能電網提供全生命周期的一體化、專業化信息服務。

    公司是全面的智能電網信息服務供應商:公司致力于運用信息技術、物聯網技術和理念,為智能電網提供全生命周期的一體化、專業化信息服務。其主營業務產品按功能劃分可以分為軟件服務和軟件銷售業務,包括電網規劃及設計系列軟件、電網基建工程管理系列軟件、電網運行管理系列軟件、電網檢修管理系列軟件和電網營銷管理系列軟件等多個系列。公司超過80%的收入來自于電網公司和電力設計院。
    公司受益于國家電網公司的信息化和集約化發展:從2010年開始國家電網公司大規模推進“三集五大”建設,致力于信息化和集約化發展,提高全員生產效率。截至2013年,國家電網公司每人每年創造價值從2005年的20萬元提高到了65萬元,增長超過200%。預計到2020年每人每年創造120萬元的價值,再翻一倍。公司受益電網公司的生產效率提高。
    募投項目提高公司的盈利能力:公司擬募集資金2.4億元推進四個募投項目,達產后能夠極大的提升公司的產品研發能力和產品技術水平。每年增加利潤約4700萬元,內部回報率達到20%。
    投資建議:我們給予公司2014年25-30倍的市盈率,根據市值反推,針對不同估值水平發行新股數量的情景分析,公司的2014年的EPS在1.40元-1.42元之間。我們假設公司發行500萬股,預計2013-2015年EPS為1.41元、1.85元和2.25元,公司的合理估值區間在35.25~42.30元之間,考慮二級市場的因素,建議定價區間在42.30元~50.76元之間。
    風險提示:1.對電力客戶依賴程度過高的風險;2.項目管理的風險;3.產業政策變化的風險

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