[ 導讀 ] 近日，二維碼連遭重擊。央行先后暫停條碼（二維碼）支付等面對面支付服務、稱將嚴限第三方支付賬戶轉賬額度和消費額度，隨后的“3·15”晚會央視又提示網銀支付中掃到惡意二維碼存在病毒感染風險。

（NFC近場支付應用）

 　　近日，二維碼連遭重擊。央行先后暫停條碼（二維碼）支付等面對面支付服務、稱將嚴限第三方支付賬戶轉賬額度和消費額度，隨后的“3·15”晚會央視又提示網銀支付中掃到惡意二維碼存在病毒感染風險。分析認為，二維碼的暫停，也給NFC（近距離無線通信技術）產業鏈帶來全新的投資機會。興業證券(601377,股吧)認為，伴隨大陸啟動條件的成熟，NFC支付已處于快速增長的前夕。

 　　3月13日，央行下發緊急文件《中國人民銀行支付結算司關于暫停支付寶公司線下條碼（二維碼）支付等業務意見》，暫停支付寶和騰訊的虛擬信用卡產品，同時被暫停的還有條碼（二維碼）支付等面對面支付服務。3月15日央行進一步下發了《支付機構網絡支付業務管理辦法》、《手機支付業務發展指導意見》草案，表示將嚴厲限制第三方支付賬戶轉賬額度和消費額度。再加上當日央視“3·15”晚會提示網銀支付中掃到惡意二維碼存在病毒感染風險，三重重擊使得二維碼支付雪上加霜。不過，“危”通常也意味著“機”的來臨，日前騰訊和阿里均獲得了民營銀行試點資格，獲得首批民營銀行牌照概率較大，這意味著未來互聯網金融戰局將進入到互聯網企業旗下的銀行和傳統銀行的內戰。同時二維碼的暫停，也給NFC（近距離無線通信技術）產業鏈帶來全新的投資機會。

 　　據平安證券，隨著騰訊、阿里將拿到銀行業務牌照，未來互聯網金融很可能會從“草莽時代”進入“招安時代”，互聯網金融納入央行正式監管范圍之下，對于互聯網金融的發展應該是好事而不是一件壞事。央行此次暫停虛擬信用卡和二維碼支付代表著監管部門將強勢扼殺互聯網金融屬于過分解讀。而且央行此次暫停二維碼支付與上一次證監會叫停余額寶存在本質區別，此次央行只提到“將對該類業務的合規性、安全性進行總體評估”，但暫停二維碼支付目前沒有具體時間表，預計在1到3個月內重啟的概率不大。

 　　二維碼支付緊急暫停意味著NFC產業鏈將迎來全新投資機會。現在，除蘋果外幾乎每一款重要的智能手機都配備了NFC技術，考慮到今年1月份蘋果剛剛獲批一項與NFC有關的移動支付專利技術，今年三季度發布的iPhone6支持NFC的概率非常大，同時根據目前電信運營商的準備情況，今年三季度銀聯和電信運營商啟動NFC手機支付大規模推廣活動的概率極大，如果二維碼支付的暫停到今年三季度以后，未來即使放開也很可能回天乏力。

 　　考慮到二維碼暫停之后，NFC產業鏈應該是受益最為明顯的一方，建議投資者積極關注NFC概念股未來的投資機會。同時考慮到A股POS企業除了二維碼支付設備外也有NFC相關支付設備的儲備，未來如果市場錯殺嚴重，可以考慮逢低買入。

　　NFC科普：

 　　NFC 是near field communication 的縮寫，是一種短距離的高頻無線通信技術，最早由Sony 和Philips 各自開發成功，允許電子設備之間進行非接觸點對點數據傳輸（十厘米以內），主要用于手機等手持設備的M2M（machine to machine）通信。其中NFC 用于近場支付又有三種技術解決方案。

 　　NFC 的三種技術方案：為了滿足金融級支付安全要求，NFC 手機中的安全芯片是必不可少的。主流的安全芯片實現形式主要有三種：1. 與NFC 控制器整合的安全芯片(如恩智浦的PN65N);2. 采用內建安全芯片的Micro SD 卡;3. SWP-SIM 卡，這是以一種新規格的SIM 卡做為安全芯片，將卡號與密碼存放在SIM 卡內，透過卡上的C6 接腳與NFC 控制器連接。

 　　目前，國際標準是SWP-SIM 方案，國內三大運營商和銀聯也統一采用這個標準。NFC 由于其近場通信的天然安全性，被認為在手機支付領域有較大前景。

   啟動條件成熟，NFC近場支付已在爆發的前夕
　　來源：興業證券 撰寫時間：2013-08-20

 　　NFC技術優勢明顯，市場空間可觀：相對于藍牙，紅外線，WIFI等技術，NFC（近距離無線通訊）技術以其近場通信的安全性，便捷性等特點脫穎而出，成為手機近場支付的首選。NFC支付的三個重要環節為制卡、芯片和天線。我們預計國內NFC支付市場即將啟動，2013至2015年國內制卡環節的市場規模分別為2.2億、7億、16.5億，國內芯片環節的市場規模分別為200萬、3300萬、1.62億。

 　　國內NFC支付市場即將快速增長的四個信號：1）伴隨金融IC卡市場成熟，全國700萬臺pos機中130萬已支持“閃付”（有閃付就可用NFC），未來計劃400萬臺支持閃付，NFC搭了金融IC卡順風車；2）2012年全球搭載NFC功能的手機出貨1.2億臺，滲透率17%，今年預計出貨達到2.6億臺，滲透率27%，全球進展很快，中國大陸是智能手機的重要市場，出貨量全球占比30%以上，伴隨大陸啟動條件的成熟，NFC支付已處于快速增長的前夕；3）SWP-SIM方案統一，移動和銀聯TSM（可信認證平臺）發布，表明銀行與運營商之間利益的均衡，合作達成；4）中移動今年計劃1000萬手機終端，我們認為至少對應1200萬的NFC-SIM卡，這個數量我們認為已經達到市場啟動年的量級。

 　　看好國內制卡和芯片環節，同時也較為看好天線環節：一部NFC手機會搭載一根NFC天線，2012年全球范圍內約4部NFC手機里大約會有一部會使用支持NFC的SIM卡。制卡環節，支持NFC的SIM卡由運營商采購，目前國內運營商均是本地卡商供貨，一旦市場啟動，制卡廠商直接受益，但運營商主導的市場競爭環境過于激烈，制卡廠商可能盈利壓力較大；芯片環節，NFC-SIM芯片技術難度基本與金融IC卡芯片相當，但無須安全認證，國內芯片廠商在金融IC卡芯片領域即將放量，因此伴隨國內NFC市場的啟動，國內芯片在市場啟動的初期便會有一定的滲透，增量可觀；天線環節，一個NFC手機會搭載一根NFC天線，但天線領域市場集中度較低，且為全球供貨，國內廠商能拿到的份額尚需觀察。

 　　行業評級及投資建議：基于以上的分析，NFC市場今年已處于啟動的初期，未來兩年行業增長迅速。我們給予NFC支付行業“推薦”投資評級。芯片環節目前市場主要由國外廠商把控，我們會積極關注國內芯片廠商的進展，同方國芯(002049,股吧)在國內通信SIM卡芯片市場份額很大，而且NFC-SIM卡的切入要比金融IC卡容易，一旦具有供貨資質，同方國芯將直接受益，我們給予同方國芯“增持”評級。制卡環節直接受益，由于天喻信息(300205,股吧)、恒寶股份(002104,股吧)和東信和平(002017,股吧)三家公司在NFC支付領域都有各自的優勢，天喻信息具有技術優勢、恒寶股份和東信和平具有生產和渠道優勢。我們給予天喻信息、恒寶股份、東信和平“增持”評級。NFC天線廠商受益于未來NFC手機的快速增長，我們看好碩貝德(300322,股吧)，信維通信(300136,股吧)等國內天線龍頭企業。

 　　風險提示：用戶、商戶和硬件廠商等產業鏈各方無法協同，滲透不及預期；運營商話語權較強，導致上游制卡商和芯片商競爭激烈，產品價格下降較快，廠商盈利水平下滑迅速。

　 競爭加劇助推NFC移動支付產業發展

　　來源：長江證券(000783,股吧) 撰寫時間：2014-03-16

　　事件描述

 　　央行下發緊急文件《中國人民銀行支付結算司關于暫停支付寶公司線下條碼（二維碼）支付等業務意見的函》，暫停支付寶、騰訊虛擬信用卡產品和條碼（二維碼）支付等面對面業務。與此同時，央行向第三方支付企業下發《支付機構網絡支付業務管理辦法》、《手機支付業務發展指導意見》草案，草案指出，個人支付賬戶單筆轉賬不得超過1000元，年累計不得超過1萬元；單筆消費金額不得超過5000元，月累計不得超過1萬元。

　　事件評論

 　　安全及風險控制為央行舉措的主要考量，但移動支付行業總體發展趨勢不改：我們認為，安全性是此次央行緊急叫停虛擬信用卡及二維碼支付、約束第三方支付業務的主要考量。日前二維碼植入木馬病毒、支付寶余額離奇事件顯示出相關產品存在一定安全問題，央行此舉旨在控制風險，倒逼相關廠商進一步規范產品服務，提升支付安全性。我們判斷，后續監管層將會繼續出臺相應監管政策和行業標準，促進移動支付產業長期健康發展，移動支付整體發展趨勢依然不會改變。

 　　基于NFC技術的移動支付產業鏈具備一定比較優勢：我們認為，NFC產業鏈愈加成熟，奠定NFC爆發增長的基石，具體而言：1、工信部已經將13.56MHz標準確定為移動支付NFC國家標準，在技術層面上對NFC產業鏈進行了規范；2、NFC在商業模式上較好地滿足了運營商、銀聯、銀行等參與各方的利益，充分調動了產業鏈各方的積極性，共同完善移動支付應用環境、培養用戶消費習慣，為NFC爆發式增長提供強勁支撐。

 　　行業內外競爭成為2014年移動支付發展的主要驅動因素：我們重申，2014年行業內外競爭是驅動移動支付爆發式增長的主要因素，具體而言：1、三大運營商均加大移動支付推廣力度，顯示出運營商在移動支付業務的競爭持續加劇；2、銀行、互聯網廠商競相在移動支付業務領域加大資源投入，構建、完善移動支付生態體系，共同推動移動支付發展普及。

 　　投資建議：鑒于NFC爆發式發展將會催生大量移動支付卡需求，我們持續看好天喻信息、恒寶股份的投資價值，預計天喻信息2014年、2015年EPS為1.05元、1.47元，維持“推薦”評級；預計恒寶股份2014年、2015年EPS為0.65元、0.87元，重申其“推薦”評級。

    央行移動支付標準平臺建成，NFC受益于兼容金融IC卡
　　來源：光大證券(601788,股吧)  撰寫時間：2014-02-10

　　央行推動的移動支付平臺建成

 　　網易財經報道，移動金融安全可信公共服務平臺已于2013年底建成并通過了驗收評審，該平臺是在人民銀行的大力推動和商業銀行、中國銀聯、移動通信運營商的積極參與下建成的，建行、中信銀行、光大銀行(601818,股吧)、中國銀聯、中國移動等7家機構的企業TSM已系統級接入試運行。

　　移動支付要兼顧兼容金融IC卡

　　央行要求移動支付與金融IC卡的融合，兩者的技術必然要兼容。

 　　央行明確提出“將在充分繼承現有金融IC卡標準應用的基礎上，最大限度利用現有金融IC卡受理環境、支付轉接清算系統、金融安全保障體系、行業應用等金融領域的豐富資源，有利于融合線上線下支付渠道，整合金融IC卡、互聯網支付等支付工具，促進金融IC卡與移動金融的融合發展。

 　　“解決線上移動金融認證安全級別較低的問題，提供基于安全芯片的電子認證服務，引導線上移動金融從純客戶端模式向基于硬件加密模式轉變。”“移動金融線上、線下兩種業務模式逐漸融合，既可實現基于移動互聯網的遠程在線業務，又具備線下受理的獨特優勢，以金融安全芯片為基礎的O2O（OnlineToOffline）商業模式將成為未來移動金融新亮點和發展方向。”

　　移動支付將加速推進，NFC受益于兼容銀行IC卡

　　我們認為，隨著平臺的建成，移動支付的推進將加快。

 　　NFC與金融IC卡在受理環境上具有很大兼容性，符合央行鼓勵政策。微信紅包、出租車支付使得不少投資者認為，微信大量采用二維碼，NFC在移動支付中將失去市場地位，我們認為，二維碼和NFC都僅僅是聯接線上和線下O2O的手段，二維碼是移動支付發展初級階段的低成本解決方案，NFC具有讀取快、安全性高等優勢，其兼容金融IC卡的特點也符合央行鼓勵政策，很可能會是移動支付的主要方式。

   【概念股解析】

　　天喻信息：智能卡迎爆發契機，龍頭坐享雙輪驅動

　　來源：國聯證券 撰寫時間：2014-03-14

 　　天喻信息：立足智能卡行業，橫向拓展高速成長。公司依托強大的研發實力，深耕智能卡領域，同時積極開拓相關衍生業務，在移動互聯網、移動支付等服務領域初現成效。

 　　金融IC卡大規模發卡，助力公司業績騰飛。我國IC卡受理環境基本完備，正跨入大規模發卡階段。13年Q3我國金融IC卡滲透率已達58%，預計公司在2014年將進一步擴大市場份額，同時帶動營收飛速成長。

 　　移動支付號角吹響，NFC-SIM產品放量可期。伴隨移動支付國標落地，產業鏈分工機制最終明確，NFC終端規模快速增長，受理環境基本完備以及消費者的習慣養成，移動支付行業將在2014年迎來快速增長期。作為國內開發實力最強，與運營商前期合作最為緊密的智能卡企業，有望迎來快速增長階段。

 　　新型金融終端工行中標，替代U盾百億市場展現。公司新型多功能個人金融終端兼具傳統U盾安全認證功能，具備金融IC卡遠程開辦業務、小額支付錢包充值、電子票券空中發放等功能，將替代傳統U盾市場。先發優勢將助力公司搶占市場制高點，坐享百億市場蛋糕。

 　　平臺化服務拓展，子公司進入收獲期。公司積極拓展服務類業務，向智能卡衍生類服務供應商轉型。公司著力打造的優勢產品配套領先服務的業務模式，將使得公司具備持續的成長能力。

 　　給予“強烈推薦”評級，目標價40元。預計公司2013~2015年每股收益為0.40元、0.93元及1.49元，對應市盈率分別為63、26及16倍。參考可比公司估值，考慮到多功能金融終端市場較為明確的爆發機會，以及智能卡技術服務領域存在的增長空間，給予公司14年40倍PE，對應價格在40元左右。參考公司當前實際價格，給予“強烈推薦”評級。

 　　風險因素：（1）金融IC卡競爭激烈，公司市場份額下降；（2）移動支付推廣不達預期，SWP-SIM卡采購大幅下降；（3）銀行業多功能金融終端推廣力度不達預期

   【概念股解析】

　　恒寶股份：金融IC卡與移動支付爆發，高成長趨勢確立

　　來源：長江證券 撰寫時間：2013-12-31

　　事件描述

　　本篇報告希望向您闡述我們重點覆蓋公司恒寶股份的主要投資要點。

　　事件評論

 　　金融IC卡與移動支付雙輪驅動，高成長趨勢確立：我們看好公司高速成長能力，主要邏輯在于公司主營智能卡類業務將會延續確定性高速增長態勢。具體而言：1、金融IC卡的爆發將能確保公司業績高速增長；2、移動支付進入快車道，為公司提供新的成長動力。此外，公司在當前時點引入戰略投資者，強化外延擴張預期，為公司長期成長提供保障。

 　　金融IC卡爆發，支撐公司業績高速增長：我們認為，未來兩年中國金融IC卡行業仍處于爆發式增長階段，主要邏輯在于：1、隨著2015年時間節點的逐步臨近，監管層必將加大力度強制推進EMV遷移，在國家政策層面上為金融IC卡發展提供了外在推動力量；2、受到競爭驅動，各大銀行將會加快推進EMV遷移的進度，行業競爭將會成為金融IC卡增長的內在驅動因素。金融IC卡行業爆發之際，公司憑借其多年來磁條卡的經營優勢實現換卡的平穩過渡，金融IC卡的市場占有率也有望得到持續提升。

 　　移動支付提速，鑄就公司成長新引擎：我們判斷，中國移動支付加速增長的客觀條件已經成熟，行業爆發啟動在即，主要表現為：1、技術標準之爭以中國移動的妥協而結束，明確基于13.56Mhz的方案將掃清產業鏈上下游硬件廠商的疑慮，從而推動終端以及受理環境的改善；2、運營商和金融機構兩大陣營已經逐漸放棄各自主導移動支付產業鏈的做法，轉而發揮各自在用戶以及商家拓展上的優勢進行合作，實現互利共贏。可以預見，伴隨三大運營商全面開展移動支付業務，中國移動支付產業將有望迎來超預期發展。目前公司在三大運營商通信智能卡采購中所占的市場份額均處于行業前列，公司無疑將會成為移動支付行業爆發最大的受益者之一。

 　　引入戰略投資者，強化外延并購預期，保障長期成長：可以看到，公司引入戰略投資者后的內容主要舉措集中于：1、對內強調盡快完善激勵機制，完成對公司管理層及核心技術人員的激勵；2、對外強化公司外延擴張預期，推動公司加速發展。我們認為，在公司傳統業務處于景氣高漲階段時，基于公司主業進行外延并購，對于保障公司長期發展將具備積極作用。

 　　投資建議：我們預測公司2013-2015年全面攤薄EPS分別為0.44元，0.65元和0.87元，重申對公司的“推薦”評級。

　 【概念股解析】

　　東信和平：13年符合預期，14年開啟高成長

　　來源：廣州證券  撰寫時間：2014-01-22

　　事件：

 　　1月22日晚公司發布2013年業績預告：2013年公司實現營業收入11.62億元，實現歸屬上市公司股東的凈利潤為4401萬元，同比增速分別為12.43%和13.90%。

　　點評：

 　　業績基本符合預期，金融IC卡、社保卡是增長主因。公司2013年營收及利潤增速分別為12.43%和13.90%，與我們之前預期基本吻合。公司2013年增長的主要推力是因金融IC卡、社保卡需求快速增長，公司這兩塊業務收入規模實現較快增長，從而推動公司營收、利潤增長。此外，公司持續加大研發投入（2013年上半年公司研發支出即高達4752萬元），為公司的業務轉型及后續的高成長打下堅實基礎。

 　　無論短中長期，公司都將是移動支付最佳投資標的短期：公司是移動支付卡受益彈性最高的標的。2014年將成為移動支付爆發成長之年，理由有三：1、移動支付使用習慣基本形成，需求啟動；2、聯網POS機超700萬，移動支付使用條件基本具備；3、移動支付成O2O核心入口，多方（運營商、互聯網、銀行系）發力。公司SWP-SIM已入圍三大運營商，將是卡環節最為受益的公司。中長期：坐擁城聯，A股最具用戶規模的移動支付平臺運營商。公司與住建部旗下公司億速碼合資成立的城聯數據有限公司承擔2大功能：

 　　1、“一卡通用”，為各地方一卡通公司提供互聯互通、清分結算功能；2、“一卡多用”，推動一卡通向小額消費、智能家居等智慧城市生活各領域的落地應用。2大盈利模式：1、小額消費手續費模式（參照中國銀聯收取POS手續費）；2、用戶流量導入模式（參照互聯網流量收費模式）。此外，基于平臺及龐大的用戶群將開拓更多新的業務形態及盈利模式。東信和平坐擁城聯，成為城市一卡通全國平臺的唯一運營方，公司因此而成A股最具用戶規模的移動支付平臺運營商。

 　　盈利預測與估值：預計2013-2015年歸屬母公司的凈利潤為4405、9391、16499萬元，EPS為0.20、0.43、0.76元，對應PE為83、39和22。央企激勵改善推動公司業績高成長，坐擁城聯成移動支付平臺運營最佳標的，維持公司“強烈推薦”評級，上調目標價至28.3元，對應2014年0.7倍PEG。

　　風險提示：移動支付市場啟動低于預期；城聯公司業務慢于預期。

   【概念股解析】

　　碩貝德：NFC支付爆發在即

　　來源：長城證券  撰寫時間：

　2013-12-27

 　　三星、聯想智能手機銷量快速增長，公司受益，以及明年三星LDS天線放量確定性高。近期TCL海外手機訂單充足，使得公司四季度業績超預期。明年NFC支付市場將爆發，無線充電市場也將繼續高速成長，公司業績將迅速增長。我們預計公司2013-2014年凈利潤為0.42億、0.74億，EPS為0.37元、0.66元，目前股價對應PE為78倍、43.8倍。

 　　國內NFC支付市場明年將爆發：2012年國內移動支付市場交易規模已達1500億元，同比增速89%，而相比于9萬億的銀行卡支付金額而言，還有巨大的市場空間待挖掘，預計在2016年達到過萬億交易額。其中NFC支付最受消費者關注，在用戶最期待使用的支付方式中NFC支付排名第一。隨著移動APP支付、支付寶使用的二維碼、聲波等新型O2O支付方式的流行使得對于一直在利益博弈的運營商、銀聯、銀行等主要利益方盡快達成合作。

 　　公司的NFC天線即是主流的線圈技術，未來成長空間可與傳統天線媲美：隨著13.56MHz的移動支付標準的確定，很多高端智能手機開始標配移動支付功能。具有NFC支付功能的手機需要配備NFC芯片和NFC天線。NFC天線是一種近場耦合天線，由于13.56Mhz波長很長，且讀寫距離很短，合適的耦合方式是磁場耦合，線圈是合適的耦合方式。NFC天線的價格遠遠高于傳統手機天線（傳統天線總價值約5元，而一支NFC天線均價為9元），意味著僅增加一支NFC天線將帶動單只手機天線價值大大增加。

 　　公司是唯一加入無線充電聯盟（WPC）的國內天線廠商：公司采用電磁感應模式，目前也是主流的無線充電模式。目前已經研發出四款機型的無線充電器，如量產了蘋果三星旗艦機型無線充電殼，并通過零售通路已取得了部分訂單。

 　　明年三星LDS天線放量確定性高：公司目前有14臺LDS設備，四季度產能逐步爬坡，假設四季度整體達到6成開工率，則僅LDS天線即可貢獻3000萬元以上的收入增量。公司另有雙色注塑設備6臺，主要應用于三星中端產品，5月份通過三星QPA審核，6月份開始小批量生產，下半年將批量生產。

　　風險提示：NFC支付市場及無線充電市場發展低于預期，智能手機需求下降。

  【概念股解析】

　　信維通信：拐點出現，LDS新工藝天線即將爆發

　　來

　　源：

　　銀河證券撰寫時間：

　　2014-03-10

 　　公司于2011年起向大客戶戰略轉型，大量剝離小客戶導致銷售階段性下滑；2012年為了切入歐美大客戶，收購原laird（北京），并進一步加大研發和銷售投入；2013年處于收購完成后的整合和經營調整期，但在大客戶切入方面開始取得顯著進展。

 　　2013年是大客戶放量的起點，但由于蘋果處于開拓和小量試生產階段，三星、微軟等大客戶的份額還較小，此外，研發及市場拓展投入大，期間費用同比增幅預計達80%以上，進而導致虧損，但經過此前兩三年的整合，大客戶、研發制造及全球服務的協同效應開始顯現。

 　　2013年四季度實現營收1.5億元以上，虧損2100多萬元，11月底蘋果的平板產品正常導入后使得收入拐點出現、增長加速，利潤釋放節奏略慢的原因是單季度費用依然較高。但按照我們從代工廠了解的訂單執行進度，隨著蘋果手機/平板、三星Galaxy系列手機、索尼手機/游戲機等訂單的穩定釋放，以及公司開始切入部分汽車車載天線，預計銷售將快速大幅增長并攤薄費用，利潤拐點也將開始顯現。

 　　LDS（Laser-Direct-Structuring即激光直接成型技術）新品天線開始成為多頻多模趨勢下的天線發展新方向，4G、可穿戴設備、智能汽車等天線的主要實現工藝就是LDS天線，因此需求進入爆發增長期。

 　　要實現4G通信，必須在多頻多模的要求下，天線外形變成三維，就必須實現電腦自動化設計，同時對制造的精密度要求也越來越高，早期的FPC、彈片等手工設計、測試和制造的模式已不適用，在自動化設計制造中，三維制造精度最高的是LDS工藝。

 　　可穿戴設備需配置藍牙、NFC、WIFI等天線，部分還會配置4G模塊，其對較小空間（曲面）內多天線集成的要求高于手機，彈片或FPC等傳統天線工藝效果不佳，LDS是較優選擇。

 　　從LDS供給來看，由于LDS在客戶切入、資本開支及工藝方面壁壘高，此前對LDS新工藝進行過產線投放和技術儲備的主要是安費諾和molex等歐美廠商，需求爆發后行業明顯存在產能瓶頸，信維通信通過收購laird（北京）及提前投入，LDS產能排在全球前三位，且公司有兩個化鍍廠，不存在任何電鍍瓶頸，良率最高、交貨進度最快。

 　　預計LDS天線、連接器將是公司今后兩年高增長的主要產品線，公司目前已經具備研發及工藝優勢、全球大客戶資質。2014年LDS天線將在蘋果手機、可穿戴設備中拿到較大份額，在三星、索尼、微軟的供貨份額也將進一步提升，此外，連接器、音頻器件及汽車、軍工天線未來也將銷售放量，公司通過對手機、平板、筆記本、汽車等移動終端提供天線、連接器、音頻一站式解決方案，未來增長無憂。

 　　預計2013-2015年EPS是-0.48、0.48、0.89元，對應的PE是-43、43、23。考慮到LDS等新品天線用于可穿戴設備、4G、智能汽車等新品上，且行業處于產業轉移前期，預計估值水平將維持高位。此外，公司拐點顯現，訂單驗證后可享受高于同業的估值水平，維持推薦評級。

   【概念股解析】

　　順絡電子：擴產鞏固龍頭地位，NFC天線錦上添花

　　來源：平安證券 撰寫時間：2013-10-21

　　公司預計13年全年凈利潤為1.47-1.65億元，同比增長20%-35%。

　　平安觀點：

　　利潤增速受到股權激勵費用拖累

 　　公司凈利潤增速慢于營收增速，主要原因是三季度確認了大概1100萬元股權激勵費用，拖累了利潤增速。如果把股權激勵費用加回，公司利潤增速與營收基本持平。公司三季度毛利率達到36%，創11年以來新高，主要原因為產能及銷量增長后帶來的規模效益，銀價下跌也對公司利潤率提升帶來了正面推動作用。

　　增發鞏固龍頭地位

 　　公司此前公告了增發預案，增發項目6.1億元將投入到片式電感器的擴產項目中。達產后，公司疊層電感產能增加144億只，繞線電感28億左右，相當于疊層擴產50%、繞線擴產80%。公司目前是國內片式電感器龍頭，產品質量以及技術具有極大優勢，增發項目達產后，全球第二的片式電感地位進一步鞏固。

　　長期發展邏輯清晰NFC天線錦上添花

 　　我們認為，電感行業長期發展前景向好。隨著智能機核數從四核到八核的邁進，以及通信制式向4G的全面升級，智能機對電感驅動的需求將持續增長。在智能終端走向輕薄化的趨勢下，電感器件同樣也在性能及尺寸方面有進一步的提升空間。此外，國產智能機及平板是智能終端領域增速最快的產品，公司有望充分受益。公司目前積極延伸其產業線，除了擴大在片式電容、電感的規模優勢外，積極向低溫共燒陶瓷（LTCC）、pcb高密度板（hdi板）、繞線片式電感等領域發展。此外，公司收購的德門電子。進入天線領域對于公司整體元器件業務來說是提高協同效應,略,成為公司業務的新的增長點。

  【概念股解析】

　　同方國芯：NFC成可穿戴設備標配，同方在移動支付領域產品線齊、布局早

　　來源：銀河證券 撰寫時間：2013-09-18

 　　NFC是NearFieldCommunication縮寫，即近距離無線通訊技術。由飛利浦公司和索尼公司共同開發的NFC是一種非接觸式識別和互聯技術，可以在移動設備、消費類電子產品、PC和智能控件工具間進行近距離無線通信。由于NFC具有較強的通信安全性，因此此前主要用于移動支付。此外，雖然NFC在傳輸速度與距離比不上藍牙，但可以減少不必要的干擾，適用于設備密集而傳輸變得困難的場合。

 　　三星note3智能手機、三星及索尼的智能手表等新品普遍采用NFC模塊，既可以完成NFC支付，也可以實現NFC近距離傳輸（類藍牙的通訊方式），目前除了卡類、智能手機、平板等消費終端開始加載NFC功能，可穿戴設備、耳機、手表、計步器、智能電視、汽車中都會加入NFC功能。

 　　可穿戴設備本身具有更強的隨身佩戴和便攜性，將來標配NFC完成互聯和支付的需求更明顯，以三星智能手表Gear、索尼新推出的智能手表等都加載NFC功能為例，預計多數可穿戴設備將標配NFC模塊，進而實現多終端互聯及支付。

 　　目前同方國芯有成熟的終端方案NFC模塊（包含通訊及安全模塊全自制），也有給手機等終端廠商進行送樣，預計NFC將不斷提升公司估值。此外，在整個移動支付芯片領域，同方國芯在國內卡芯片廠商中移動支付技術能力最強、產品線最全，公司具備所有主流產品方案，產品線包括全系列NFC-SWP卡、NFC雙模全卡、支持PBOC3.0的雙界面卡（非接觸支付功能）、SIMpass等多種方案。

 　　公司的NFC-SWP產品分為三個系列，支持復合移動支付（貼膜卡）、SD卡及SWP-SIM，可滿足銀行和電信結合的多種應用需求。

 　　2013年同方推出NFC雙模全卡方案，既可以放到NFC手機里，也可以放在普通手機里實現移動支付功能。全卡內部包括同方的射頻模塊和SIM模塊，兩模塊合并后在整卡封裝上有外圍天線模組及自有射頻放大器和模擬二合一的模塊，卡內集成了NFC、SWPV11，支持PBOC3.0銀行卡功能體系，可以滿足包括運營商、銀聯對移動支付業務的全布局，對目前市場上的手機能夠實現90%的兼容。

 　　2013年4月，公司的雙界面金融IC卡首家通過銀檢安全測試，獲得銀聯卡安全認證中心證書，可實現接觸和非接觸支付，預計在雙界面金融IC卡的拉動下卡端移動支付將加速。

　　預計2013-2015年EPS是0.94、1.46、2.07元，維持推薦。

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