[ 導讀 ] 3月13日，央行下發緊急文件《中國人民銀行支付結算司關于暫停支付寶公司線下條碼（二維碼）支付等業務意見》，暫停支付寶和騰訊的虛擬信用卡產品，同時被暫停的還有條碼（二維碼）支付等面對面支付服務。

        編者按：3月13日，央行下發緊急文件《中國人民銀行支付結算司關于暫停支付寶公司線下條碼（二維碼）支付等業務意見》，暫停支付寶和騰訊的虛擬信用卡產品，同時被暫停的還有條碼（二維碼）支付等面對面支付服務。3月15日央行進一步下發了《支付機構網絡支付業務管理辦法》、《手機支付業務發展指導意見》草案，表示將嚴厲限制第三方支付賬戶轉賬額度和消費額度。再加上當日央視“3?15”晚會提示網銀支付中掃到惡意二維碼存在病毒感染風險，三重重擊使得二維碼支付雪上加霜。不過，“危”通常也意味著“機”的來臨，日前騰訊和阿里均獲得了民營銀行試點資格，獲得首批民營銀行牌照概率較大，這意味著未來互聯網金融戰局將進入到互聯網企業旗下的銀行和傳統銀行的內戰。同時二維碼的暫停，也給NFC（近距離無線通信技術）產業鏈帶來全新的投資機會。

        互聯網金融戰局將變銀行內戰

        通過近期的一系列舉措，央行對于第三方支付圍剿態度已顯。如果說央行暫停二維碼支付只是在保護線下支付免受第三方支付機構沖擊，那草案征求意見稿就已經直指第三方支付機構的“命根”——線上支付了。不過畢竟目前還只是草案階段，未來第三方支付機構可能會抱團反擊，草案不一定能夠最終以此落地。

        另據報道，銀監會目前已確定5個民營銀行試點方案，騰訊、阿里等民營資本均獲得了民營銀行試點資格，未來獲得首批民營銀行牌照概率較大。目前微信支付和支付寶屬于第三方支付體系之下，但當騰訊和阿里拿到了民營銀行牌照之后，微信支付和支付寶賬戶料將直接變成騰訊和阿里旗下銀行的個人銀行賬戶。這也意味著未來互聯網金融戰局將進入全新階段，從互銀之爭演變為銀銀之爭。眼下傳統銀行還可以用安全的大棒來抵抗互聯網企業對于金融體系的沖擊，但當騰訊和阿里拿到了民營銀行牌照之后，互聯網企業將搖身一變成為銀行內部人士，到時候互聯網金融戰局將只剩下互聯網企業旗下的銀行和傳統銀行的內戰，屆時傳統銀行競爭壓力很可能比現在還大。

        NFC產業鏈將迎全新投資機會

        隨著騰訊、阿里將拿到銀行業務牌照，未來互聯網金融很可能會從“草莽時代”進入“招安時代”，互聯網金融納入央行正式監管范圍之下，對于互聯網金融的發展應該是好事而不是一件壞事。央行此次暫停虛擬信用卡和二維碼支付代表著監管部門將強勢扼殺互聯網金融屬于過分解讀。而且央行此次暫停二維碼支付與上一次證監會叫停余額寶存在本質區別，此次央行只提到“將對該類業務的合規性、安全性進行總體評估”，但暫停二維碼支付目前沒有具體時間表，預計在1到3個月內重啟的概率不大。

        二維碼支付緊急暫停意味著NFC產業鏈將迎來全新投資機會。現在，除蘋果外幾乎每一款重要的智能手機都配備了NFC技術，考慮到今年1月份蘋果剛剛獲批一項與NFC有關的移動支付專利技術，今年三季度發布的iPhone6支持NFC的概率非常大，同時根據目前電信運營商的準備情況，今年三季度銀聯和電信運營商啟動NFC手機支付大規模推廣活動的概率極大，如果二維碼支付的暫停到今年三季度以后，未來即使放開也很可能回天乏力。

        考慮到二維碼暫停之后，NFC產業鏈應該是受益最為明顯的一方，建議投資者積極關注NFC概念股未來的投資機會。同時考慮到A股POS企業除了二維碼支付設備外也有NFC相關支付設備的儲備，未來如果市場錯殺嚴重，可以考慮逢低買入。

        證通電子：長期受益支付行業變革型的機遇

        公司發布2013年度業績快報，13實現營收7.88億元，同比增34.7％；歸屬母公司凈利6，019萬元，同比增42.5％；EPS為0.23元；四季度單季度來看，公司營收同比增90.5％，歸屬母公司凈利同比實現扭虧，增639.44％。公司營收增速超出研報此前預期，但凈利增速略低于研報此前預期。

       平安觀點:

        著眼長期，加大投入，導致公司短期盈利能力相對承壓：

        公司13年營業收入超出研報此前預期逾7，000萬元，研報認為跟公司加密鍵盤去年4季度取得NCR等大客戶突破存在一定關聯，同時公司LED大功率路燈相關業務受結算周期影響，在去年四季度的收入集中確認中也存在一定的超預期表現。

        中瑞思創：業績符合預期向RFID領軍者邁進

        中瑞思創發布業績快報，13年實現收入4.26億元，同比增長27％，凈利潤8582萬元，同比增長21％，合EPS 0.51元，業績符合預期。14年RFID行業向上，公司通過收購RFID芯片巨頭意聯科技，將形成RFID芯片-標簽封裝-下游應用的全產業鏈布局，有望成為國內RFID超高頻行業的領軍企業。預計公司13-15年EPS為0.51/0.83/1.09元，維持"強烈推薦-A"。

        收入實現快速增長，RFID業務有了量的貢獻。13年收入增長27％，從業務結構來看公司仍以EAS業務為主，預計此塊業務實現20％左右增長。研報預計未來EAS業務仍將穩定增長，其中硬標簽能保持15％增速；軟標簽由于占有率較低成長空間大，且收購世紀超訊后彌補天線的短板，有望保持40％的增速。RFID業務開始有了量的貢獻，預計13年實現3000萬左右收入。

        天喻信息：基本面良好，長期高成長趨勢明確

        天喻信息發布了2013年全年業績預告。報告顯示，公司2013年全年實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為8000萬元-8950萬元之間，追溯調整后相比2012年同期上升101％-124％。

       事件評論

        單季度費用計提較多子公司收入結算延遲，拖累公司全年業績表現：公司全年業績表現略低于市場預期，主要原因在于：1、子公司天喻通訊部分收入結算延遲，導致當期處于虧損狀態，拖累公司整體業績表現；2、公司在2013年第四季度計提較多期間費用，導致單季度成本費用增長明顯。研報判斷，相關延遲確認收入會在2014年上半年得到體現，而后續隨著規模效應體現公司整體費用率將呈持續下降態勢。研報認為，公司總體經營狀態依然良好，未來高增長趨勢依舊明確。

        恒寶股份：拉開轉型的序幕

        公司控股股東、實際控制人錢云寶未來6個月轉讓不超過3300萬股，占總股本的7.49％。受讓方為上海盛宇鈞晟股權投資基金管理有限公司旗下的投資管理合作企業等產業投資平臺。首次轉讓股份數為2250萬股，占總股本5.11％，定價為13.08元。

       點評：

        盛宇投資是一家具備產業基金內涵的股權投資管理公司，富有在資本運作、產業支持、戰略并購、市值管理、股權激勵等諸多領域幫助被投資企業提升價值、創造價值的能力和資源。通過此次轉讓股份，控股股東可與盛宇投資合作，積極推動恒寶股份戰略擴張，成立產業并購基金，通過兼并收購加速產業布局，延伸產業鏈。同時控股股東錢云寶也可以利用獲得的資金支持其關聯企業恒神纖維材料的發展。

        此次控股股東轉讓股份引入戰略投資者，拉開了公司轉型的序幕，打破傳統制造業定位的瓶頸，向互聯網金融、移動支付和信息數據安全領域滲透，通過并購方式尋求新成長點，并帶動公司估值的提升。

        東信和平：13年符合預期，14年開啟高成長

        1月22日晚公司發布2013年業績預告：2013年公司實現營業收入11.62億元，實現歸屬上市公司股東的凈利潤為4401萬元，同比增速分別為12.43％和13.90％。

       點評：

        業績基本符合預期，金融IC卡、社保卡是增長主因。公司2013年營收及利潤增速分別為12.43％和13.90％，與研報之前預期基本吻合。公司2013年增長的主要推力是因金融IC卡、社保卡需求快速增長，公司這兩塊業務收入規模實現較快增長，從而推動公司營收、利潤增長。此外，公司持續加大研發投入（2013年上半年公司研發支出即高達4752萬元），為公司的業務轉型及后續的高成長打下堅實基矗

        無論短中長期，公司都將是移動支付最佳投資標的短期：公司是移動支付卡受益彈性最高的標的。2014年將成為移動支付爆發成長之年，理由有三：1、移動支付使用習慣基本形成，需求啟動；2、聯網POS機超700萬，移動支付使用條件基本具備；3、移動支付成O2O核心入口，多方（運營商、互聯網、銀行系）發力。公司SWP-SIM已入圍三大運營商，將是卡環節最為受益的公司。

        國民技術：控股股東股權轉讓點評：新的起點，新的國民技術

        公告摘要：國民技術大股東中國華大擬轉讓國民技術7480萬股股份，每股價格定價17.95元，整體作價13.4億元，受讓方為7位自然人以及2個資管計劃。日前已經獲得國資委批復，受讓方股份自完成過戶登記之日起將鎖定三個月。

        安信點評：國民技術大股東中國華大是中國電子信息產業集團有限公司子公司，同時中國電子旗下還有兩個子公司，包括中電華大和上海華虹，這兩家公司在金融IC芯片等半導體產品上與國民技術存在同業競爭關系。

        經過本次股權轉讓之后，同業競爭的瓶頸被解除，預計未來國民技術將發揮技術和市場推廣的優勢與這些廠家展開正面競爭，對于國民技術利好。隨著公司轉型民營企業，預計公司的經營效率會逐步得到提升，盈利能力會有所好轉。

        碩貝德：收購凱爾光電，全面布局手機攝像頭

        公司公告收購昆山凱爾光電。碩貝德公告計劃使用超募資金4326萬元，與中興光電子（出資1674萬元）、無錫凱爾，三方共同投資凱爾光電。投資完成后，昆山凱爾光電注冊資本由1000萬元變更為7000萬元，碩貝德持有其61.8％的股權。

        全面布局攝像頭領域。（1）凱爾光電業務為攝像模組，提供從30萬像素到1300萬像素的全系列手機攝像頭模組產品。主要客戶為中興、酷派、龍旗、海信、聯想等國內一線手機終端廠商。（2）此前，公司于2013年9月投資蘇州科陽光電，并組建一條半導體集成電路3D先進封裝產線，可用于攝像頭光學芯片封裝。可見，公司正一步步完善攝像頭模組產業鏈的布局。

        攝像頭發展空間廣闊，與天線業務有協同效應。（1）攝像頭發展空間廣闊，是在未來移動終端輕悲的趨勢下少數數量、品質需求均持續提升的零組件。（2）此外，攝像頭模組與公司原有終端天線業務在生產管理上有很多相同之處，有利于公司與凱爾光電在生產制造管理上的無縫銜接。（3）凱爾光電所面對的客戶與公司也高度重疊，有利于發揮協同效應。

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