[ 導讀 ] 近日，央行下發關于暫停支付寶、財付通公司線下條碼(二維碼)支付等業務的意見。對此我們認為，央行推出一系列組合拳規范互聯網金融的主旨在于維護金融安全，穩字當先。

        近日，央行下發關于暫停支付寶、財付通公司線下條碼(二維碼)支付等業務的意見。對此我們認為，央行推出一系列組合拳規范互聯網金融的主旨在于維護金融安全，穩字當先。

        當前移動支付領域面臨巨大的技術隱患，而金融安全的核心要素之一就是金融體系的穩定。金融體系失穩，將無法抵御或化解國內外各種沖擊，并有可能發生金融危機，進而引發經濟危機、社會危機甚至政治危機，因此，維護金融安全直接關乎國家經濟社會的大局穩定，不容忽視。

       央行出手旨在維護金融安全
 
        目前支付寶錢包、微信支付隨著打車、紅包、余額寶等應用，用戶發展速度之快令人咋舌，但便捷之余伴隨隱患滋生：下載移動手機端APP攜帶病毒，使用手機支付遭竊取財產，辦理手機APP支付寶接口門檻低等等。為此2014年央視“3·15”晚會提示用戶注意網銀支付風險，一旦用戶掃到惡意二維碼感染病毒，身份證號碼、驗證碼等所有信息將被網銀神偷輕松獲取。

        近日，奇虎360互聯網安全中心發布《中國移動支付安全報告》顯示，移動支付面臨著巨大的安全隱患，購物及支付類木馬往往會使用一些最新的攻擊技術和攻擊方法，防范難度較大，二維碼木馬釣魚詐騙和電子密碼器升級詐騙等是目前針對移動支付流行的典型網絡騙術。

        而根據騰訊移動安全實驗室發布的《2013年手機安全報告》顯示，2013年新增手機病毒包數是2012年的4.47倍，騰訊手機管家用戶舉報垃圾短信有7.39億條，達2012年總量的2.4倍，報告稱，手機支付類病毒猛增，對網絡金融行業造成威脅。

        便捷與安全始終是一個矛盾體，極大的便捷一般伴隨著較低的安全性。部分第三方支付公司在安全和便捷的天平上，過分傾向于便捷，給安全留下了太大的漏洞。我們認為，央行此次暫停二維碼線下支付及下發第三方支付規范意見稿，態度十分明確，是將金融安全放在首位，防患于未然，有利于行業長遠的健康發展。

       NFC安全與便捷俱佳 發展前景看好
 
        我們把移動支付主要參與方劃分為：以銀行、保險為代表的金融系，以移動通信公司為代表的運營商系，以及騰訊、阿里引領的互聯網系。隨著近日央行暫停支付寶、財付通等線下條碼(二維碼)支付業務，下發《支付機構網絡支付業務管理辦法》意見征求稿，移動支付市場“唯快不破”的互聯網系發展將受到顯著限制，步伐穩健的金融系與運營商系將獲得發展移動支付的良機。NFC作為國際通用移動支付技術手段，也符合將于今年5月1日實施的國家移動支付標準，因其安全與便捷俱佳，獲得金融系與運營商系的認可。

        銀行、銀聯、運營商合作模式確定，NFC推進有望加速。針對NFC移動支付，國內金融系及運營商系已經逐漸形成了初步的合作模式：運營商負責定制擁有支付功能的NFC-SIM卡及手機終端，負責在電信客戶中的試用和推廣，而銀聯和銀行負責在銀行客戶中推廣支付功能的NFC-SIM卡，負責POS機的非接觸式改造。

        目前，三方就移動支付收益的分配也達成一致：銀行及銀聯延續傳統POS機時代發卡行、收單行及跨行手續費的分成比例，而運營商未來或將對移動支付平臺上的銀行及特約商戶收取一定比例的租金。“兄弟鬩于墻，外御其侮”，面對互聯網系的咄咄逼人，金融系及運營商系合作意愿將顯著加強，NFC有望迎來大發展。

       產業鏈有步驟推進 移動支付卡受益
 
        雖然NFC技術提出已久，其對安全的重視決定了該方案的復雜性，加之產業鏈較長，各生產環節協作性要求高，需要行業主導者對整個產業鏈進行推進，而運營商正是最佳人選。產業鏈各個環節滲透率均有待加強，運營商將按移動支付卡、手機終端、受理環境先后順序推進NFC近場支付：

        1、受4G牌照發放較晚影響，原計劃與4G換卡步驟協同的2013年SWP-SIM移動支付卡集采低于預期。伴隨著移動支付卡單價的下降，運營商2014年SWP-SIM卡采購數量同比將有100倍的增長;

        2、中國電信、中國移動要求3G/4G手機全部型號將逐步配備NFC功能，中國聯通要求2000元以上機型基本全部具備NFC功能;

        3、以公交、地鐵等公共交通應用為抓手，擴大移動支付用戶規模。引入銀行、銀聯、合作商戶，積極增加應用場景，增強使用黏性。

        前期NFC產業鏈相關上市公司股價均有一定幅度的調整，其中一個原因是二維碼支付獲得互聯網巨頭青睞，阿里或將在線下廣泛布設二維碼收單業務。市場擔心，二維碼的廣泛使用將顯著沖擊NFC業務推廣。通過與運營商、銀聯及互聯網公司等業內專家交流，大家一致認為，NFC的安全與便捷均強于二維碼。我們認為最近幾個月，在運營商、終端廠商、銀聯及銀行的推動下，NFC行業或將迎來一個宣傳、推廣的高峰。

        根據運營商推進計劃，我們認為移動支付卡、NFC天線、國產NFC芯片廠商將依次受益，建議關注恒寶股份、天喻信息、東信和平、碩貝德、信維通信、同方國芯及國民技術等上市公司。當前階段，我們建議重點關注率先受益的移動支付卡商，其中重點推薦恒寶股份，目標價27元，買入評級。

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