今年的6.18，因京東赴港二次上市，而顯得大不一樣。

　　2019年扭虧為盈實現百億凈利潤的同時，京東走到了自己的十字路口。雖然盈利，但凈利率與阿里相差甚大；拼多多迅速崛起為電商第三極，京東首當其沖，市值已屢次被反超。

　　擁有零售商基因的京東，如何尋找新的增長引擎，來反制拼多多、在電商三國之戰中重新掌握話語權？劉強東給出的答案是——線下。

　　達達成為中國即時配送老大，并成功在納斯達克上市，讓京東擁有了線上反攻線下最硬的一張牌。京東在牽手永輝超市、五星電器之后，近期投資了迪信通、國美零售等傳統線下零售巨頭。同時，京東親自下場，開設社區店7FRESH和大型購物中心E-SPACE。

　　京東在IPO招股書中，將公司的定位從“技術驅動的電商公司”，調整為“以供應鏈為基礎的技術與服務企業”。線下布局，能否再造一個線下京東？

　　京東失速

　　對于京東來說，2014年是至關重要的一年。當年，騰訊成為京東第一大股東，為京東開辟了微信和QQ的顯著入口，京東承接騰訊的電商資產，并成功在納斯達克上市。

　　如果說2014年是京東崛起的關鍵之年，那么，2019年的京東，則是走到了自己的十字路口。

　　經過15年的發展，京東已經發展成為“中國最大的零售集團”，擁有24000名供應商，自營業務之外，還擁有27萬名第三方賣家，2019年底活躍用戶數量達到3.62億。

　　2019年，京東營業收入5768.88億元，同比增長24.86%，扭虧為盈，2019年凈利潤達到118.90億元——在此之前，京東連續多年虧損，截至2018年底累計虧損240.38億元。

　　此前多年，京東一直規模增速驚人，2016年開始營業收入增長率降至50%以下，2017年-2019年增長率分別為39.26%、27.51%、24.86%。

　　更令人擔心的是用戶數量的增長。2018年全年，京東活躍用戶數量結束高增長，增幅降至4.38%。所幸2019年重回增長軌道，活躍用戶數量3.62億，同比增長18.57%。截至2020年3月31日的12個月，公司活躍用戶數量3.874億。

　　2019年京東雖然扭虧為盈，但凈利潤依然存在“水份”。京東百億凈利中，包含長期投資公允價值變動35億元、補助22億元、處置業務及投資收益12億元，扣除超過53億元的非經常性損益，公司業務盈利65億元，相較于5769億元的營業收入，實在說不上豐厚。

　　2020年Q1，公司營業收入1462億元，同比增長20.7%，歸屬于普通股東的凈利潤11億元，較2019年同期的73億元，大幅下降。

　　與之相對的是，阿里的持續高速增長和拼多多的強勢崛起。

　　截至2020年3月31日的財政年度，阿里巴巴收入5097.11億元，同比增長35%，凈利潤1403.50億元，同比增長75%。

　　拼多多2015年9月以“新電商開創者”的身份出道，沿著京東燒錢擴張的老路，短短兩三年便成為與阿里巴巴、京東之外的電商第三極，2018年7月底在納斯達克上市。

　　2019年，拼多多GMV10066億元，同比增長113%，營業收入301.4億元，同比增長130%，虧損85.4億元，上年虧損額為108.0億元。2019年全年，拼多多年活躍買家數量5.852億，較上年增長39.83%。

　　當劉強東以為電商之爭基本結束，阿里、京東在各自的領域里封王，可以馬放南山刀槍入庫之時，“后浪”黃崢，以更創新的商業模式，更激進的打法，將“前浪”擠到了沙灘上。2019年以來，京東的市值一度被拼多多超越。

　　開辟線下戰場

　　拼多多崛起之初，阿里巴巴、京東、蘇寧等老牌巨頭，首先想到的是“以彼之道，還之彼身”，爭相進入拼購領域。

　　蘇寧易購推出樂拼購，阿里巴巴狙擊最是賣力，淘寶“拼團”、淘寶特價版、聚劃算整合天天特賣和淘搶購，京東成立拼購事業部，推出京東拼購……

　　最終的結局大家已經看到了，拼購領域一地雞毛，巨頭合圍仍然沒能阻擋拼多多的腳步。

　　于是，在阿里巴巴之后，京東開始在線下開辟第二戰場，希望能將自己的在線零售商基因復制到線下零售市場，達達就是京東線下降維打擊的集大成者。

　　即時配送誕生于2014年，達達是最早的一批參與者。2016年，京東投資達達，成為第一大股東，并與之展開戰略合作。

　　如果說京東快遞是京東自身電商業務的補充，那么，達達則是京東鏈接線下零售的窗口。

　　2019年，宣稱“3公里1小時內送達”的達達，成為國內訂單量最多的本地即時配送平臺，并助攻京東到家成為2019年國內GMV排名第一的本地即時零售平臺。

　　北京時間6月6日，達達（NASDAQ：DADA）在納斯達克上市。目前，公司市值達到35億美元。

　　除此之外，京東在線下的主要投資還包括：永輝超市、五星電器、萬達商業地產等。2019年下半年以來，京東還陸續投資了國美零售、迪信通等。

　　除此之外，京東在遞交給港交所的IPO招股書中，重點提及了旗下的創新社區業態“七鮮生活”（7FRESH）和大型購物中心京東E-SPACE。

　　不過，說到自建門店，就不得不提京東曾寄予厚望的京東便利店。2017年4月，劉強東對外表示，未來5年京東將在全國開設超過100萬家京東便利店，其中一半在農村。3年過去了，不知道京東便利店開出了多少家，京東財報中也幾乎不再提及便利店這個版塊。