[ 導讀 ] 曾經雨后春筍般發展的PE、VC或許到了優勝劣汰的時候了。現在，對基金的管理者們來說，或許走專業化的深耕路線，是一個更好的選擇。

　　曾經雨后春筍般發展的PE、VC或許到了優勝劣汰的時候了。現在，對基金的管理者們來說，或許走專業化的深耕路線，是一個更好的選擇。

　　之前大熱的PE市場正在逐漸冷卻，PE/VC市場出現明顯回落。據清科數據顯示，今年一季度，創業投資暨私募股權市場新募基金共計57只，募集金額為39.02億美元，環比分別下降49.1%和61.3%，同比分別下降129.8%和78.6%。對于之前大量涌入這個市場的基金公司來說，現在或許到了一個大浪淘沙的時節。

　　但是，可以看到的一個趨勢是，在這個過程中，那些依托良好的資源背景，有著專業化投資路徑的創投基金不僅沒有遇冷，反而迅速成長起來。日前，有一只專業投向物聯網產業的天華物聯網基金在天津濱海新區成立。在業內人士看來，這種專業化的基金，將是未來發展的一個重要方向。

　　濱海首只物聯網產業基金成立

　　"我們的特點就是專一，專一地投資物聯網行業，專一地和天津物聯網研究院合作，相當于一個孵化器。"在談到最新成立的天華物聯網基金時，該基金投資委員會負責人張全升最先談到的就是"專業性"。

　　據了解，這只總規模10億元的基金由濱海新區創業 風險投資引導基金聯合北京大學交通能源經濟與金融研究所、北京星通聯華科技發展有限公司等單位共同發起設立。是天津濱海新區首只物聯網專業領域的創投基金，也是全國第四個專業物聯網基金。

　　"我們工業化和信息化的進程，決定了在傳感器等核心技術方面和發達國家相比還有一定差距。"張全升在談到我國物聯網行業的發展現狀時對新金融記者說。國民生活的方方面面都需要物聯網的參與，與發達國家相比，我國物聯網的應用程度并不低，比如大家所熟悉的智能交通體系。而且，今后物聯網的應用將更為廣泛，比如食品安全溯源、地質災害的監測與預防、城鄉統籌醫療體系的建立等。

　　但是，雖然有廣泛的應用空間和市場前景，但我國在物聯網的核心技術方面和發達國家尚有一定差距。"這就造成了物聯網的應用越廣泛，越是在為他人"做嫁衣"的尷尬局面。"說起現狀，張全升顯得有些憂慮。

　　事實上，在上周召開的中國物聯網大會上，發改委高技術司副司長徐建平就明確表示，目前我國物聯網行業仍面臨一些亟待解決的突出問題，如成熟的商業模式尚未形成，應用與產業結合不夠緊密，產業鏈基礎薄弱，安全保障能力不強等。因而，未來要著力統籌物聯網核心技術創新。根據物聯網"十二五"規劃，要攻克一批物聯網核心關鍵技術，初步完成產業體系構建。

　　而這也是天華[FS:PAGE]物聯網基金成立的主要目標。"我們這只基金將專注于重點突破物聯網感知層核心技術的自主創新和應用層等在各類產業應用的產業化推廣。"張全升表示，求得物聯網行業的發展關鍵是掌握高端的核心技術。而這只基金，就是為了成為撬動核心技術發展的杠桿。

　　據張全升介紹，目前這只基金第一期已到位3億元，將主要投向傳感器技術等應用。"目前我們已經有3個項目正在陸續做投入。"他表示，這只基金將7成投向天津，投向濱海新區，3成投向全國。目前，天津星通聯華物聯網研究院已與北京大學交通能源經濟與金融研究所、中國全球衛星定位與導航技術協會簽署戰略合作協議，與奧優星通有限公司、國家智能交通系統工程技術研究中心簽署投資協議。

　　據張全升透露，如果基金運作良好，市場前景廣闊，獲得投資者的認可，未來基金將有擴大規模的打算。

　　事實上，可以看到，從去年到現在，天津濱海新區像天華物聯網基金這樣專注于一個行業、一個領域的專項私募基金成立得越來越多。

　　專業化基金迅速出現

　　"專業的技術研發團隊，專業的生產管理團隊，一半以上都是物聯網研究院派出的人員，從技術到經營，以及公司治理管理都能有把控。"張全升在談及這只基金的優勢時表示。

　　事實上，可以看到，從去年到現在，天津濱海新區像天華物聯網基金這樣專注于一個行業、一個領域的專項私募基金成立得越來越多。如專注于醫藥醫療領域的華金（天津）國際醫藥醫療創業投資基金，專注于網絡游戲版權收購的"星基金"，專注于收購飛機租賃業務的海航燕山飛機租賃基金，以及船舶產業基金等。這些基金大多規模都在10億元以上，如燕山飛機租賃基金總規模已達到了50億元，船舶產業基金總規模更是達到了200億元。

　　"我們的團隊在專業領域有著多年經驗，基金也將全部投入到本行業內的優選企業。""星基金"的相關負責人在接受新金融記者采訪時表示，他們的私募基金其實可以說是一只游戲動漫行業的產業基金。

　　"目前，國家對產業基金的概念還沒有明確的界定，一方面這些基金規模都比較大，有特定的投資指向。另一方面，都是經過發改委審批的。"天津濱海新區創業風險投資引導基金有限公司總經理石冰在談到目前國內產業基金發展現狀的時候對新金融記者表示。從2006年國內首只產業投資基金渤海產業投資基金成立時起，經過國家審批，共有山西能源基金、廣東核電產業基金、上海金融基金等十余只。

　　此外，其他各地方、機構也陸續成立了不少專注于某一產業領域的"產業基[FS:PAGE]金"，但這些基金在注冊名稱上并沒有"產業基金"的字樣。確切地講，這些基金都是投向專業化的創投基金。

　　值得注意的是，不論是國字號還是地方，這些"專業基金"依然是以私募基金的方式運作，運營商和普通的創投基金基本相同。"這類產業基金實際上都是VC的一部分，只不過更加細分一些。"石冰表示，這類基金采用公司制和合伙制的都有，因為專注行業，這類基金更容易進入一些前期項目，因而對行業的扶植作用就會更明顯。

　　"而且，大多數產業基金是和政府部門合作的，通過投資整合，扶植地區產業的發展。"天津股權投資基金服務中心總經理王樹海對新金融記者表示，這類基金都會有一些政府背景的資金做主要的投資人，也會吸引其他一些金融機構進入，發展當地的產業。

　　可以看到，每個地區都會有自己的產業布局，因而這些"產業基金"發起和設立時，大多充分考慮了本地區產業布局的特點。如濱海新區提出了自己的"八大支柱產業"，其中包括醫藥、電子信息技術、裝備制造等都有專門的基金予以支撐，利用資本的力量撬動技術與產業的發展。

　　創投基金專業化發展

　　"我們已經看到了這樣一種趨勢，從2010年開始，這種專業化基金的規模越來越大。"投中集團高級分析師馮坡對新金融記者表示，現在很多新發起的私募基金都會有一些自己特別關注的領域，之前很多地方政府也出臺過一些政策，成立一些針對本地區扶植行業的專業基金。事實上，從政府層面到市場化運作方面都在走專業化路線。

　　通江控股集團副總裁、上海通江投資管理有限公司創始合伙人陳磊也表示，專業化路線將成為未來創投基金發展的方向之一。"這種基金專門定位為行業投資基金或行業并購基金，比如互聯網基金、文化產業投資基金、房地產并購基金、健康管理基金等。"他認為，這個專業性質的發展路線在未來幾年會體現得越來越明顯，而且，隨著向縱深發展(000001,股吧)，或許一些天使投資基金也偏向專業化路線。

　　而在談到這類專業基金的優勢時，馮坡表示，這些專業化的基金一般都會跟一些政府或者產業內龍頭企業合作。這些大集團可以提供一定的資金支持，做一個比較好的LP。而且，在產業資源上，也可以從這些集團內獲得支持，解決了私募基金所面臨的募集難題。而且在退出機制上，如果選擇的項目最終無法IPO，也可以通過這些大集團的收購來實現退出。

　　如最近成立的天華物聯網基金就是和北京大學交通能源經濟與金融研究所、北京星通聯華科技發展有限公司等單位共同發起設立。依托于北[FS:PAGE]大研究所在行業內的技術與人員優勢，基金可以選擇更多的具有良好市場前景的優勢項目。

　　"此外，由于政府背景的支持，各種優惠政策落實也會比較到位。"在王樹海看來，這類專業化的基金和政府走得更近，因而更容易獲得政策支持。一方面這類基金扶植的企業多是當地政府支持的優勢產業，會給比較多的優惠政策；另一方面，通過基金的平臺政府也會對這些企業有更多的了解，政策優惠可以更直接地落實到企業頭上。

　　可以看到，之前成立的"星基金"背后，就有濱海高新區的支持，在基金成立的同時還建立起"版權交易服務中心"，將版權交易、擔保以及債權融資與股權融資等緊密結合，建起一個版權資本運作的體制平臺，給予區域動漫游戲產業發展極大的推動力。

　　同時，王樹海也指出，目前在這類專業化的私募基金中，還需要有更多專業的管理團隊，既要懂得行業技術，也要了解本行業市場的發展，以及戰略資源的整合和并購等資本運作手段，可以采取政府、集團和專業的投資機構進行合作的方式，用專業機構來做管理，為后續發展帶來協同效應。

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