[ 導讀 ] 公司產品涵蓋智能水表、熱量表、智能燃氣表及智能電表四大系列以及配套的系統設備和系統軟件,作為智能儀表及其物聯網系統解決方案提供商,在智能能源網中占據著核心地位,是“智能能源網”時代的開拓者。

　　公司產品涵蓋智能水表、熱量表、智能燃氣表及智能電表四大系列以及配套的系統設備和系統軟件,作為智能儀表及其物聯網系統解決方案提供商,在智能能源網中占據著核心地位,是“智能能源網”時代的開拓者。

　　持續保持高速增長的“金牛”企業

　　隨著儀表智能化的推進,2008-2011年公司,收入和凈利潤復合增長率分別達到40.9%和102.4%。2012年上半年,實現營業收入同比增長22.0%;營業利潤同比增長54.4%;實現凈利潤為3598萬元,同比增長91.6%。

　　智能儀表行業迎來發展的春天

　　隨著節能減排等政策的推進,階梯電價、階梯水價開始陸續試行,供熱計量改革進入快速推動階段,天然氣管道鋪設快速開進,智能儀表尤其是遠程傳抄的智能儀表市場快速擴張,迎來高速發展的春天。

　　產銷齊升推動公司持續高成長

　　公司募投項目完成后智能計量儀表及系統年總產能為400萬只,產能增長7倍,為高成長提供產能保障。同時公司在東北、華北、西北、華中、華南五大區的9個省份的營銷及用戶服務中心,為公司市場開拓奠定堅實的基矗

　　估值評級

　　根據我們模型,2012-2014年公司全面攤斌的EPS分別為0.58元、0.84元和1.19元。目前公司動態PE分別為19.8倍、13.6倍和9.6倍。公司作為“智能能源網”時代的開拓者和引領者,未來幾年將能夠持續保持高速增長,我們認為公司未來12個月合理價值為16.80元,2012-2014年對應估值分別為29.0倍、20.0倍和14.1倍,強烈給予“買入”評級。

　　風險提示

　　國家產業政策變動的風險和募投項目低于預期的風險。

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