[ 導讀 ] 電子板塊近期表現好于大盤,一方面是市場風格短期仍偏向小盤成長股,電子板塊與國內宏觀政策環境關聯度較弱,其需求與近期股指創新高的美國經濟關聯度更大且主題投資較為活躍,另一方面電子行業基本面也在發生積極變化,3月以來電子企業開工率回升較為明顯,并普遍對3月及Q2運

    電子板塊近期表現好于大盤,一方面是市場風格短期仍偏向小盤成長股,電子板塊與國內宏觀政策環境關聯度較弱,其需求與近期股指創新高的美國經濟關聯度更大且主題投資較為活躍,另一方面電子行業基本面也在發生積極變化,3月以來電子企業開工率回升較為明顯,并普遍對3月及Q2運營表示樂觀,較多指標如B/B值、半導體月度數據、內存價格均較為正面。近期智能機產業鏈備貨也比較積極,觸控、顯示屏、攝像頭等短期供應緊張,以及近期GALAXYS4、IP5S等新品將要集中發布等均是利好因素。

    不過隨著板塊估值壓力增大以及進入年報及一季報密集披露期,我們認為電子個股走勢會逐漸分化,建議優選基本面顯著改善或業績確定的優質成長股:改善型仍推薦立訊精密、錦富新材和大族激光,立訊精密新品新業務放量迎來三年業績高增長的拐點,適宜中長線持有壓箱底;錦富新材因智能終端業務放量和三星突破帶來業績和估值彈性,當前估值仍有較大提升空間;大族激光估值最為便宜,近期大功率業務獲得突破接單創新高以及三星等客戶的導入將改變市場對其成長性的質疑。穩健性仍推薦歌爾聲學、海康威視和大華股份,以歌爾為例,前期蘋果及業績下修利空均已充分反應,全年較高增長已較為確定,近期板塊估值提升以及GS4等新品發布共同促成了補漲需求,安防行業因智慧城市建設加速和高清化趨勢而需求無虞。另外,基本面向好或新品驅動的板塊,如觸控屏、攝像頭、谷歌眼鏡、LED也值得持續關注。

    核心數據:IDC上調平板電腦出貨預期,13年1.91億部,同比增長48%。低價平板以及三星等品牌平板的崛起,全球平板規模繼續沖高,去年Android系統以48.8%的市場份額首次超過iOS。中國智能手機消費市場報告指出,三星取代Nokia成為中國消費者最常使用的智能手機。

    終端產品:三星S4發布,PC市場平淡;手機方面,三星發布S4,5寸屏幕配備雙四核處理器,軟件增加觸控懸浮、眼球追蹤等更多功能;PCODM廠商Q1業績轉弱,且對后市看法保守;Win8平板買氣不足,預計13年市占率低于5%,而白牌業者積極出新,2季度起將放量,價位在50-120美元;TV方面,三星今年出貨看上4500萬,LG3000萬;

    半導體:TV相關芯片市場升溫;PC、NB品牌廠繼續去庫存,IC設計廠商3月拉貨不如預期;TV市場需求升溫,聯發科、晨星相關TV芯片升溫;臺積電爭取蘋果A7代工獲進展,Intel也有望拿下10%比例;晶圓封測3月訂單能見度轉樂觀;存儲器方面DRAM合約價有望繼續上漲;

 &nb[FS:PAGE]sp;  零組件:PCB開工率回升;PCB產業總體開工率逐步回溫,HDI、軟板、IC載板等行動裝臵需求看漲;PC相關零組件Q2維持淡季趨勢;Thunderbolt禁令解除,不再限制蘋果專用;蘋果開發無線充電iPad護套,希捷也推出新無線硬盤產品;光學鏡頭、背光模組Q1平淡。

    顯示/LED:LED訂單能見度提升;LED上下游龍頭大廠晶電、億光Q1表現不錯,需求能見度看到Q2,背光市場需求回溫,景氣好轉,但市場競爭壓力下,二線廠壓力大。觸摸屏方面,韓國G1F搶占小尺寸市場,GFF被迫轉型中大尺寸;TPKTOL二季度產能開出,中尺寸1.5KK/月;勝華OGS比重持續拉高,Q3有望轉盈;洋華13年看好G1F,4月后逐步放量。

    SOX漲、A股電子跌;上周SOX漲1.6%,臺灣IT指數跌0.8%,A股電子跌3.4%,版塊跌幅較大;臺灣電子漲幅靠前的有結構件、IC制造、面板;A股周漲幅前五分別是水晶光電、樂凱膠片、歐比特、海康威視和大華股份;跌幅前五分別是銀河磁體、遠方光電、華微電子、江粉磁材和超聲電子。

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