[ 導讀 ] 金融是服務于實體經濟的，隨著傳統的物理經濟形態正在向融合經濟形態轉變，同時虛擬經濟也快速興起，金融的服務對象必將隨之發生變化，這種轉變為金融業帶來了巨大的機遇和挑戰，詳見圖1。

　　（一）融合經濟衍生金融需求

　　金融是服務于實體經濟的，隨著傳統的物理經濟形態正在向融合經濟形態轉變，同時虛擬經濟也快速興起，金融的服務對象必將隨之發生變化，這種轉變為金融業帶來了巨大的機遇和挑戰，詳見圖1。

　　虛擬經濟是指基于計算機和互聯網產生的一種經濟形態，其產品和服務都具有虛擬化的特點，具體包括軟件、網絡游戲、社交網絡、搜索引擎、門戶網站等細分市場領域。物理經濟則是相對于虛擬經濟而言，是我們傳統意義上的實體經濟。隨著新興信息技術的快速發展，物理經濟與虛擬經濟正在加速融合，衍生了未來的主體經濟形態，即融合經濟，電子商務、O2O模式都是融合經濟發展進程的一個產物。

　　1、虛擬經濟發展迅猛

　　伴隨著計算機和互聯網的產生和發展，虛擬經濟一直保持高速增長，已經逐步成為中國乃至世界經濟的重要組成部分。以搜索引擎和網絡游戲兩個細分市場為例，根據艾瑞咨詢的統計顯示，2008年-2012年中國搜索引擎市場年復合增長速度近54%，2012年搜索引擎市場規模約為281億元；2008-2012年中國網絡游戲市場年復合增長速度為29%，2012年網絡游戲市場規模達到583億元，詳見圖2和圖3。

　　2、傳統產業與互聯網融合日益深化

　　最近幾年，傳統產業與互聯網等信息技術的融合趨勢日益明顯，融合經濟逐步發展成為一個主流經濟形態，電子商務便是零售行業與互聯網融合后的一個重要產物。根據艾瑞咨詢的統計顯示，2009-2012年中國電子商務市場年復合增長速度為31%，到2012年的市場規模高達8.1萬億元；2008-2012年中國網絡購物市場年復合增長速度近79%，到2012年的市場規模達到13040億元，占整個社會消費品零售總額6.2%，詳見圖4和圖5。預計中國電子商務的市場規模未來仍將繼續保持高速的增長態勢。

　　零售行業與互聯網的融合僅僅是一個開始，教育、醫療、旅游、家電、汽車、建筑等行業無一例外都將或早或晚或大或小受到互聯網的影響，O2O、LBS等新商業模式也將紛紛涌現。同時，移動互聯網和物聯網等新興技術的出現使得傳統產業與信息技術的融合范圍和深度進一步擴大，融合進程將加速推進。

　　3、虛擬經濟和融合經濟衍生出新的金融需求

　　金融主要是為實體經濟服務，隨著物理經濟形態逐步向融合經濟形態轉變以及虛擬經濟形態的興起，金融業將面臨具有歷史性意義的機遇！在經濟形態的轉變過程中，衍生出大量新的市場需求，意味著金融新藍海市場的誕生。

　　（1）虛擬幣應運而生

　　2013年5月[FS:PAGE]，亞馬遜宣布推出亞馬遜幣（AmazonCoin），價格為100個亞馬遜幣/1美元，用戶可以使用亞馬遜幣購買亞馬遜應用商店中KindleFire應用、游戲和游戲內的虛擬商品等。事實上，虛擬幣作為虛擬經濟的一個重要組成部分，在很早之前就已經存在，并發揮著非常關鍵的作用。各類互聯網企業將虛擬幣視為重要武器，紛紛推出各自的虛擬幣，如騰訊的Q幣，用于購買騰訊的增值服務、騰訊游戲服務等，百度文庫的虛擬幣可以用于文檔下載，應用更為廣泛地當屬網絡游戲中的虛擬幣，用于購買游戲當中的各種裝備。為順應和規范虛擬幣的發展，2009年6月，中國商務部和中國文化部聯合發布了《關于加強網絡游戲虛擬貨幣管理工作的通知》，對虛擬幣進行了定義，加強了對虛擬幣發行和交易主體的監管，并明確規定虛擬幣不能用于支付、購買實物產品。

　　此外，目前市場還有一種更為特殊的虛擬幣——比特幣。比特幣是基于一套密碼編碼、通過復雜算法產生，人們主要可以通過兩種方式獲得比特幣，一是下載比特幣客戶端，通過做運算獲得比特幣獎勵，通常也被比特幣愛好者成為“挖礦”，二是從他人那邊購買。然而，比特幣具有巨大的安全風險，且容易成為各種違法行為的“溫床”，更為重要的是，比特幣是一種去中心化的貨幣，對傳統權力霸主發起了挑戰。

　　雖然比特幣存在一些問題，但還是受到很多人的追捧，價格在今年又開始不斷走高，2013年5月22日的最后價格為1比特幣=123.7美元，詳見圖6。資本市場對比特幣也在一定程度上給予了認可。2013年，BitPay兩輪融資約250萬美元，Coinbase融資500萬美元，融資Coinsetter融資50萬美元。

　　（2）探索虛擬財產保險

　　2013年2月，“三馬”籌建的新公司——眾安在線財產保險公司獲得中國保險監督管理委員會的批復，允許其互聯網相關的財產保險業務，標志著中國保險業與互聯網的融合實現了重大突破。整個事件最早可以追溯到2012年8月，中國平安（行情,資金,股吧,問診）集團董事長馬明哲在中期業績發布會上證實，正與阿里巴巴、騰訊籌劃成立新公司，開展保險業務。新公司將完全通過互聯網進行銷售和理賠服務，產品包括虛擬貨幣失盜險、網絡支付安全保障責任險等。阿里巴巴是中國最大的電子商務公司，擁有廣大的企業用戶，騰訊是中國最具影響力的品牌之一，擁有廣泛的個人用戶和媒體資源，而中國平安則擁有保險、證券和銀行三大牌照，三者的合作無疑給人們留下了無限的遐想。

　　虛擬財產保險已經具有足夠規模的市場基礎。以游戲為例，[FS:PAGE]截至2012年年底，中國網絡游戲用戶規模約3.36億人，雖然增速已經放緩，但已經擁有足夠規模的用戶基礎，同時，隨著移動互聯網的發展，中國手機游戲用戶規模開始爆發增長，截至2012年年底，中國手機游戲用戶規模達到1.39億人，較2011年增長了33.2%，詳見圖7。游戲賬號、游戲中的虛擬幣、物品裝備都融入了用戶的時間、精力、情感以及金錢，但由于網絡安全問題，各種失盜事件層出不窮，這便為虛擬財產保險提供了市場機會。此外，其他虛擬幣、網絡支付近年都實現了大幅增長，基于安全問題的各類虛擬財產保險必然擁有廣闊的市場前景。

　　盡管虛擬財產保險市場仍面臨法律缺失等諸多挑戰和風險，但“三馬”進軍網絡保險無疑是一次極具創新的嘗試，對于保險業借助互聯網進行商業創新具有非常重要意義。

　　（二）從運營效率和結構效率兩層面創新金融模式

　　以大數據為代表的新型技術將在兩個層面改造金融業：一是金融交易形式的電子化和數字化，具體表現為支付電子化、渠道網絡化、信用數字化，是運營效率的提升；二是金融交易結構的變化，其中一個重要表現便是交易中介脫媒化，服務中介功能弱化，是結構效率的提升。

　　1、金融交易形式加速電子化和數字化，提升運營效率

　　（1）電子支付日趨主流，無現金社會即將到來

　　貨幣形態與支付方式始終朝著低成本、高效率的方向演進。電子支付作為新興的支付方式，流通速度更快、效率更高，省掉了幣材成本，流通費用也較低，且應用更為方便，因而必然會成為未來的主流支付方式，無現金社會即將到來。

　　支付方式與貨幣形態密切相關，最早的貨幣是貝，古書有“夏后以玄貝”的說法，后來演化為金屬鑄幣，因為金屬具有價值較高、易于分割、易于保存和便于攜帶的特點，所以成為了一種很好的幣材選擇。但由于交易不斷的擴大，世界上有限的金銀等金屬難以滿足實際的需求，紙幣開始出現。紙幣最初是與金銀掛鉤，但隨著布雷頓森林體系的崩潰，紙幣與金融開始脫鉤，貨幣真實價值開始向信用方式轉變。

　　20世紀中葉以后，信用卡和借記卡開始興起，經過幾十年的發展，磁卡已經集存款、消費、結算和理財等多功能于一體，應用更加方便快捷，在支付領域占據著重要的地位，而現金支付情景日益減少。為了提高安全性，擴大業務創新空間，現在磁條卡也慢慢被智能卡所取代。2011年3月，中央人民銀行開始全面啟動銀行磁條卡向IC卡遷移工作，在2012年7月中央人民銀行又宣布，自2013年1月1日起，全國性商業銀行[FS:PAGE]均要發行金融IC卡。

　　由于互聯網技術的普及和發展，電子支付方式日趨成為主流。除了銀行開設網銀之外，兩種新興方式顯示出了非常強大的生命力，一是第三方支付，二是移動支付。

　　第三方支付已經成為一股重要金融力量，業務功能不斷擴張，大大提升了支付結算的電子化速度，但競爭也日趨激烈。2010年6月，中央人民銀行發布了《非金融機構支付服務管理辦法》，并于2011年開始頒發非金融機構支付業務許可證（簡稱“第三方支付牌照”），為第三方支付提供了政策支持和規范，從此第三方支付結束了野蠻生長期。截至目前，中央人民銀行已經先后發放了六批牌照，共計223家企業拿到了第三方支付牌照，牌照已經不是一個關鍵競爭資源，隨著越來越多的市場參與者加入，競爭激烈程度不斷提高，第三方支付公司紛紛開拓新的業務和市場，尋求差異化競爭。目前第三方支付公司的經營范圍主要包括互聯網支付、移動電話支付、固定電話支付、數字電視支付、預付卡發行與受理和銀行卡收單等業務。其中的互聯網支付在最近幾年一直保持著高速增長勢頭，據統計，2006-2012年中國互聯網支付交易規模年復合增長速度高達110%，2012年的交易規模已經達到3.82萬億元，詳見圖8。

　　移動互聯網興起的同時也帶動了移動支付的快速發展，在國家政策利好、利益相關者（包括銀聯和銀行、運營商、第三方支付、手機廠商等）大力推動的背景下，移動支付得到了快速普及和發展，2012年的中國移動支付交易規模達到了1511億元，每年的增長速度也在不斷提高，詳見圖9。隨著移動支付標準的落地，中國移動支付已經到了爆發式增長的前夜。

　　（2）金融網絡渠道興起，衍生金融大平臺和金融垂直搜索

　　政策利好、用戶轉移、渠道平衡訴求以及互聯網企業布局四大因素正推動中國金融產品加速觸網，傳統物理渠道作用衰弱，面臨功能轉型，就如同當年的電信營業廳轉型和當前零售網點轉型一般，當然，由于行業屬性和歷史階段的不同，具體模式也會有所差異。

　　中國三會一行在最近幾年出臺了一系列政策推動金融產品在線銷售，2011年8月，中國保監會發布《中國保險業發展“十二五”規劃綱要》，提出要大力發展保險電子商務，2013年3月，證監會在經過數次征求意見之后正式頒布《證券投資基金銷售機構通過第三方電子商務平臺開展業務暫行管理規定》，以推動第三方電子商務平臺上的基金銷售活動規范有序開展，此外，早在一年多以前，證監會就開始發放獨立基金銷售機構牌照，截至目前已有天天[FS:PAGE]基金、好買基金、宜信等20家機構獲得了牌照。2013年3月，中國證券登記結算公司發布的《證券賬戶非現場開戶實施暫行辦法》，允許用戶通過網絡進行開戶，這將推動證券經紀業務的全面網絡化。

　　中國網民數持續增長，尤其手機網民增長速度更快，且網民應用已經從信息、娛樂向商務轉移。根據中國互聯網絡信息中心（CNNIC）的統計顯示，截至2012年底，中國網民規模達到5.64億，手機網民達到4.2億，分別增長10.2%和18.1%，詳見圖11和圖12.中國網民的應用也從最初的信息獲取和后來的娛樂向商務轉移，詳見圖13，這為金融網絡化奠定了很好的基礎。

　　隨著大資管時代的來臨，證券、基金等金融機構迫切需要打通渠道通路，平衡渠道體系格局，低成本高效率的網絡渠道有助于幫助證券、基金實現這一目標。中國目前仍然是銀行渠道占據主導地位，以基金銷售為例，根據證券業協會的統計，2010年開放式基金銷售總額直銷渠道占比31%，券商渠道占比9%，銀行渠道占比60%。銀行營業網點數，券商、基金、銀行的基金銷售占比。

　　此外，騰訊、阿里巴巴等互聯網企業也在憑借其強大的數據積累和客戶基礎，進軍金融業，開拓新的盈利點，這也成為金融產品在線銷售的一大推動力。

　　在四大驅動力的推動下，金融產品觸網進程不斷加速。根據艾瑞統計顯示，2011年線上渠道基金銷售規模為4144億元，占中國整個基金銷售市場的30.8%。中國保險電子商務的保費收入也在保持每年一倍多的高速增長，2012年中國保險電子商務市場的保費收入規模達到39.6億元，較2011年增長了123.8%，詳見圖14。金融產品的在線銷售已經成為必然趨勢，其在整體金融產品銷售的占比也將不斷提高。

　　伴隨著金融產品的觸網，快速實現買賣雙方匹配對接的需求也逐步增大。金融產品垂直搜索和金融產品銷售平臺便會應運而生，就如同網絡購物的興起帶動了一淘網等購物搜索和eBay、阿里巴巴以及亞馬遜等平臺業務的大發展。由于金融產品相對更為復雜，決策周期也比較長，因而金融產品搜索和平臺在提供需求匹配的時候，還會衍生出決策支持等增值服務。目前，國內的金融垂直搜索已呈現出不錯的發展勢頭，融360、91金融等一批公司成立并順利拿到了融資。雖然金融產品的銷售大平臺還沒有出現，但我們認為未來很可能會出現幾家大型的線上金融平臺，主要提供標準化、規模化的產品和服務，同時也會出現多家專業金融公司，提供線上線下相融合的個性化、定制化產品和服務，詳見圖15。

　　（3）信用數據化推動金融[FS:PAGE]產品創新

　　從抵押貸款到供應鏈金融再到網絡信貸，服務效率在不斷提升，但同時對風險控制也提出了更大的挑戰，而大數據的積累和應用則是解決這一問題的關鍵。從金融貸款產品演變過程中，可以看出“抵押物”逐步趨于虛擬化，呈現出信用數據化和數據資產化的發展規律，詳見圖16。

　　抵押貸款由于風險低、盈利好的特點成為中國銀行（行情,資金,股吧,問診）等金融機構的主要業務，但弊端也很明顯。中國在社會主義市場經濟發展初期，進行經濟金融體制改革，并全面推出抵押貸款服務，即借款人以一定的抵押品作為物品保證向銀行等金融機構取得貸款，抵押品通常是建筑物、生產設備、交通工具等財產，由于其在安全性和盈利性方面都具有明顯優勢，至今仍然是銀行等金融機構的主要業務。但抵押貸款的弊端也是顯而易見，如抵押物登記確認不統一、抵押權實現較難等，更為重要的是服務群體范圍有限。

　　供應鏈金融興起，但早期供應鏈金融也面臨諸多問題。20世紀末，隨著物流運輸行業和通訊信息技術的快速發展，全球性的業務外包活動日益增多，這在提升效率、降低成本的同時也導致了融資節點的相應增多，由于供應鏈各個節點參差不齊，部分節點出現資金流瓶頸并引發了“木桶短板”效應。為了解決這一問題，供應鏈金融隨之興起。但早期供應鏈金融在發展過程中面臨著一系列的問題，如信息技術支持不夠，中國很多銀行在應收賬款和預付賬款等環節還需依托人工服務，這不僅降低了供應鏈金融的運作效率，也增加了一定的操作風險；供應鏈金融覆蓋范圍仍主要局限在重點行業和優勢企業，對于中小企業的關注不夠。

　　互聯網企業將信息流、物流和資金流深度融合，開拓供應鏈金融因為，推動供應鏈金融進一步發展。2009年，金銀島與中國建設銀行（行情,資金,股吧,問診）、中遠物流合作推出了在線融資業務——E單通，E單通具體又分成網絡倉單融資和網絡訂單融資，前者是以中國建設銀行認可的專業倉儲公司出具的電子倉單作為質押申請融資，后者是憑借金銀島確認的電子訂單向中國建設銀行申請融資，其操作簡單便捷，且單筆貸款最長期限為180天，滿足了企業做行情或是短期資金周轉等需求，三方共同建立了一整套服務體系和風險控制機制。

　　2012年11月，京東商城與中國銀行合作推出供應鏈金融服務平臺，為供應商提供訂單融資、入庫單融資、應收賬款融資、委托貸款融資、協同投資信托計劃和資產包轉移計劃等。在服務過程中，京東承擔著類似中介的角色，即供應商向京東[FS:PAGE]提出融資申請后，由其確認核準，并轉交給銀行，再由銀行完成資金的發放。此外，敦煌網、蘇寧等企業均推出了各自的供應鏈金融產品。

　　基于大數據的網絡信貸業務崛起。目前提供網絡小額信貸業務的公司主要分成兩類：一是掌握大數據的互聯網巨頭為打造良好的生態體系而推出的網絡信貸業務，如阿里巴巴的阿里小貸、亞馬遜的“AmazonLending、谷歌的廣告信貸業務等；二是利用大數據開展網絡信貸業務的創業公司，Kabbage便是其中的一個典型案例。Kabbage是一家致力于為不符合銀行貸款資格的網上商家提供快速、安全的資金的信貸公司，于2010年4月上線，主要目標客戶是ebay、amazon.com、YAHOO！、Etsy、shopify、Magento、PayPal上的美國網商，Kabbage通過查看網店店主的銷售、信用記錄、顧客流量和評論、商品價格和存貨等信息，以及其在Facebook和Twitter上與客戶的互動信息，并借助數據挖掘技術（其中一個比較主要的專利技術是“為在線拍賣和市場環境提供流動資金的工具”，美國專利號7983951），來最終確定是否為他們提供貸款以及貸款金額和貸款利率，其貸款期限最長為6個月，貸款月利率在2%到7%之間。Kabbage用于貸款判斷的支撐數據一方面來源于網上搜索和查看，另一方面則來源于網上商家的自主提供，且提供的數據多少直接影響著最終的貸款情況，同時Kabbage也通過與物流公司UPS、財務管理軟件公司Intuit合作，擴充數據來源渠道，詳見圖17。Kabbage的商業模式適應了市場發展要求，上線不到1年，就得到數千家商戶的支持，每家商戶的平均貸款資金為1萬美元左右。

　　美國Kabbage公司商業模式充分體現出了信用數據化和數據資產化的發展趨勢。未來，隨著數據規模的快速膨脹，數據資源的獲取將不再成為企業競爭的關鍵優勢，數據的分析利用能力成為競爭的焦點，當然這種狀況需要數據共享和數據所有權歸于用戶兩個條件的成熟。

　　2、金融機構體系重新構建，提升結構效率

　　（1）大數據推動交易中介脫媒，服務中介弱化

　　傳統資金融通方式在促進資源配置和經濟增長的同時，也產生了巨大的交易成本。目前中國資金融通主要是通過交易中介和服務中介兩類中介機構，交易中介主要包括銀行、證券公司等機構，交易服務主要包括會計事務所、律師事務所、投資咨詢公司等機構。

　　交易中介提供兩種融資方式：一是通過銀行的間接融資方式，這也是中國當前主要的資金融通方式；二是通過證券公司進行股票或債券的直接融資方式，詳見圖18。這兩種資金融[FS:PAGE]通方式對于促進經濟增長和資源配置起到了非常重要的作用，但同時也產生了巨大的交易成本，直接體現為銀行等金融機構的利潤，據中國銀監會的統計顯示，2012年中國商業銀行的凈利潤近1.24萬億元，較2011年增長了近18.96%，遠高于2012年GDP增長速度7.8%。

　　銀行等金融的中介存在是有兩個主要前提：一是交易費用的存在，金融交易是跨地域跨時間的，不確定性更大，旨在降低風險和不確定性的交易費用更高，金融中介通過專有技術可以實現規模經濟；二是信息不對稱的存在，導致逆向選擇和道德風險，金融中介通過信息生產加工和賬戶監控等方式可以緩解上面的逆向選擇和道德風險兩個問題。

　　搜索引擎、社交網絡、物聯網、移動互聯網、云計算、大數據等新興信息技術改變了傳統的信息產生、傳播、加工利用的方式，打破了信息不對稱，降低了信息獲取和加工成本，這將加速交易中介的脫媒化進程，詳見圖19。

　　電子商務、移動互聯網、物聯網、社交網絡等信息技術和模式的興起，推動社會數據量呈現爆炸式增長，同時數據類型也從結構化向半結構化和非結構化擴張，人類進入了大數據時代。社交網絡使得每個人不僅是信息的消費者，也是信息的生產者，同時還實現了信息的雙向傳播，加強了互動與分享。

　　搜索引擎技術通過信息搜索、組織和處理后，為用戶提供檢索服務，該技術滿足了用戶在信息大爆炸時代快速、低成本獲取所需信息的需求，尤其是隨著個性化搜索、情景搜索等技術的進一步發展，該功能價值將更加凸顯。

　　云計算技術如同物理世界中的水電煤一般實現了用戶需求與物理、虛擬資源的動態配置，在計算機物理硬件短期內難以突破的情況下，借助分布式計算、網絡存儲等方式大大提高了海量數據的計算和儲存能力。

　　大數據是當前市場炙手可熱的話題，聯合國、美國政府、法國政府等組織都對其給予了高度重視，美國奧巴馬政府甚至將其上升至國家戰略高度。大數據具有規模大（Volume）、速度快（Velocity）、類型多（Variety）和價值大（Value）的4V特征，其不僅是適應時代發展的技術產物，更是一種全新的思維理念，即基于數據資產的商業經營模式。

　　未來的金融模式將是資金供求雙方實現自由匹配，且是雙向互動社交化。但金融業不僅存在信息不對稱，同時也存在知識不對稱，金融產品具有風險性特征，因而個性化的解決方案咨詢仍有市場。不過IT可以將人類知識結構化，且隨著機器學習、IT智能的發展，服務中介的部分功能也會逐漸被IT智能支持所[FS:PAGE]取代，詳見圖20。目前新興的P2P模式和眾籌模式已經顯示出金融業的這種發展趨勢。

　　P2P模式沖擊傳統銀行中介模式。P2P網絡借貸與eBay的運作模式比較類似，即為貸款人和借款人搭建了一個展示、交易的網上平臺，擬借款人需要填寫貸款金額、用途、期限、信用記錄以及個人信息等資料，網站會對擬借款人的資料進行初步審核并給出量化的信用評分和風險等級，擬貸款人可以據此設計投資方案。在國外P2P模式發展態勢良好，以美國LendingClub為例，截至2013年1月初，貸款總額已經超過12億美元，創造利息收入突破1億美元。P2P引入中國雖然相對較晚，但發展卻極其迅猛，宜信、拍拍貸、紅嶺創投等一批新興P2P網絡借貸公司應運而生，同時，中國平安集團（陸金所）、國家開發銀行（開鑫貸）等傳統巨頭也紛紛參與角逐P2P市場。

　　眾籌模式沖擊傳統證券中介模式。眾籌模式是通過網絡平臺面向公眾籌資，該模式的興起源于美國的Kickstarter，該網站是一個創意方案的眾籌平臺，人們可以通過該平臺向公眾募集小額資金，用以實現自己的夢想，截至2013年4月，Kickstarter已經幫助人們獲得了5.71億美元融資。目前可以初步將眾籌模式分成三類：一是生活眾籌模式，如Crowdtilt，籌資主要是用于滿足生活小夢想，如舉辦一個集體活動；二是股權眾籌模式，如FundersClub，籌資主要是用于幫助人們創辦一家企業；三是產品預售模式。2012年4月，奧巴馬總統簽署了《促進初創企業融資法案》，對眾籌模式進行了定義和規范，為眾籌模式的發展提供了法律支撐。然而，在中國，雖然也出現了點名時間等眾籌模式網站，但總體上還尚處于萌芽狀態。

　　（2）數據共享和數據安全是關鍵

　　數據共享是打破信息不對稱的關鍵，否則很可能會出現新的信息霸權，出現更嚴重的信息不對稱。因為制度、地方主義、部門主義等人為因素造成數據分散的現象，就稱之為“數據割據”。因為技術差距、歷史遺留問題等形成的數據分散的現象，稱之為“數據孤島”。

　　數據割據現象更多存在于國家各部門、各地方之間；大型企業也會造成數據割據現象。隨著搜索引擎、電子商務、社交網絡等領域的迅猛發展，百度、淘寶、騰訊等公司已經積累了大量的數據，這無疑是他們的寶貴資產。如果他們將這些數據據為己有且濫用先發優勢，將加劇數據格局現象，且由于大數據時代這些企業掌握的數據規模遠大于以前，數據的不共享將會導致更嚴重的信息不對稱。

　　大數據時代面臨更大的數據安全挑戰。2013年3月，韓國遭[FS:PAGE]遇大規模APT攻擊事件，多家大型銀行和媒體相繼出現電腦丟失畫面的情況，系統幾乎癱瘓；2013年5月，美聯儲、美國財政部和歐洲央行介入調查彭博社窺探客戶信息事件。這些事件再次敲響了數據安全的警鐘。移動互聯網、物聯網等新興技術給IT產業帶來巨大機遇的同時，也使得信息安全變得更加復雜，各種新挑戰、新威脅層出不窮。根據國家互聯網應急中心統計顯示，2012年移動互聯網惡意程序數量驟增至162981個，較2011年增長了25倍，遠高于手機網民的增長速度，詳見圖21和圖22。

　　（三）眾多擁有大數據以及變現能力的跨界快速重構金融格局

　　1、技術和政策促使金融業面臨三個層次競爭

　　新興信息技術和國家大資管政策促使中國金融業出現三層競爭：一是金融業的潛在進入者與傳統各類金融機構之間的競爭；二是銀行、保險、證券和基金等傳統金融機構之間的直接競爭開始加劇；三是全國大型金融機構與區域中小型金融機構之間的正面競爭日趨激烈，詳見圖23。

　　大量金融業的潛在進入者憑借互聯網和大數據涉足金融業，打破了原有的競爭格局體系。金融業的潛在進入者可以分為兩類：一類是跨界企業，主要是以阿里巴巴、京東商城、谷歌等互聯網企業為代表，新興新技術推動產業邊界日益模糊化，跨界競爭日趨常態，這類企業依托在各自領域的多年積累，掌握了大量的用戶數據，并借此進入金融業滿足用戶的金融需求，推動生態體系的發展；另一類是基于互聯網的初創企業，具體包括支付寶、財付通等第三方支付企業，宜信、LendingClub等P2P網絡借貸企業，Kabbage小額網絡信貸企業等，詳見圖24。

　　大資管政策推動金融機構的混業競爭。以前，銀行、保險、證券、基金等金融機構是分業經營，在各自領域攫取利潤，而今混業經營已經成為發展趨勢，傳統金融機構之間的競爭也將日趨激烈。銀行在中國金融體系中處于強勢地位，證券、基金等金融機構若想在混業角逐過程中取得勝利，互聯網將成為其關鍵利器。

　　互聯網和大數據打破了信息不對稱和物理區域壁壘，使得中小型、區域型金融機構與大型、全國型金融機構站在同一層次競爭，迫使中小機構轉型開展差異化競爭，否則將難逃被淘汰的結局。以證券公司為例，之前很多區域證券公司憑借區域優勢收取較高的經紀費率，但在2013年3月，中國證券登記結算公司推出《證券賬戶非現場開戶實施暫行辦法》，允許用戶通過網絡進行開戶，這將對區域證券公司帶來較大的沖擊。

　　2、大平臺+眾多小而美的產業格局是未來方向

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　　金融業的三個層次競爭將推動產業格局重構，大平臺+眾多小而美的格局將成為未來發展趨勢。在大數據時代和混業競爭的背景下，實力強的大型企業將大肆擴張，由于金融業信息密集型的特點，大平臺將凸顯贏者通吃的態勢，尤其在標準化產品和低凈值客戶領域將更加凸顯其規模優勢和成本優勢；與此同時，其他實力較弱的企業被迫尋求差異化競爭的道路，改造和轉型線下傳統營業廳，通過線上線下深度融合的方式重點針對高凈值客戶提供非標準化產品和服務，否則將難逃被淘汰的命運，由于金融業知識密集型的特點以及多層次的金融需求的存在，在一些細分領域市場仍將有很大的生存空間，詳見圖25。

　　未來金融業的參與者中將既包括傳統金融機構（一批被淘汰，一批轉型后生存），又包括互聯網企業跨界者和初創企業，至于哪方力量占據主導地位目前尚不能給出明確定論，而且這種判斷意義也不大，因為未來兩方力量終將殊途同歸，最終存活下來的企業必然兼具金融和互聯網兩方面的基因與能力。

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