[ 導讀 ] 智慧城市建設進入第二階段，民生領域將開啟新一輪投資熱點：中央網絡安全和信息化小組提出形成實力雄厚的信息經濟的目標，我們認為智慧城市建設適應國家現在的形勢，將成為后續幾年持續的熱點。

　　公司名稱及代碼：東華軟件(002065)

　　投資建議：強烈推薦-A

　　【內容摘要】

 　　1、智慧城市建設進入第二階段，民生領域將開啟新一輪投資熱點：中央網絡安全和信息化小組提出形成實力雄厚的信息經濟的目標，我們認為智慧城市建設適應國家現在的形勢，將成為后續幾年持續的熱點。目前一線城市和比較發達地區的平安城市、智能交通的初步硬件投資已完成，我們認為民生領域，包括金融、醫療、電子政務、物流等將成為新的投資熱點。

 　　2、綜合型的智慧城市龍頭地位即將確立：對于平安城市、智能交通領域的系統集成項目，我們認為應該主要關注公司的拿單能力和資金墊付能力，但在民生領域，由于金融、醫療、電子政務等均涉及到較復雜的業務流程，軟件占比較高，因而我們認為應該首要關注的的兩個指標是大型項目的綜合解決方案能力、資金墊付能力，其次才是拿單能力。我們判斷在新一輪的智慧城市風潮中，憑借多年在金融、醫療、政務等領域的積累，加上前海、永川形成的標桿影響力，東華有望成為智慧城市領域新的龍頭企業。

 　　3、創新合作模式和良好的民營機制確保業績爆發：公司在人才的引進、激勵，內部規范化管理等方面具有良好的經驗和機制，在合作共贏具有開放的心態，多年來遠超同行業競爭者的增速已經驗證了公司內部機制的優越性。通過采用戰略投資合作的創新模式，公司有望與新興城市一起成長，迎來業績爆發。

 　　4、市場尚存在認識差，首次給予“強烈推薦-A”評級。預計2013-2015年的EPS分別為1.08元、1.58元、2.28元。目前智慧城市標的2014年平均預期PE44倍，東華僅29倍，市場尚未認識到公司在智慧城市領域的龍頭地位，目標價為68.40元，對應131415年63倍43倍30倍PE，首次給予 “強烈推薦-A”評級。

　　5、風險提示：智慧城市業務進展低于預期。

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