[ 導讀 ] 易華錄發布半年度業績預增公告,預計歸屬上市公司股東的凈利潤為1971.66萬元-2103.11萬元,比上年同期增長50%-60%,符合預期。

    業績簡評
    易華錄發布半年度業績預增公告,預計歸屬上市公司股東的凈利潤為1971.66萬元-2103.11萬元,比上年同期增長50%-60%,符合預期。
    經營分析
    智能交通投入進一步加大,千萬級大單爆發式增長:隨著經濟社會的進步和交通產業的發展,各地政府對智能交通的投入持續增加。Tranbbs數據顯示11年中國城市智能交通千萬級項目數量195項,同比增長129%,千萬級項目市場規模57.9億元,同比增長128%。這說明有智能交通建設意向的政府傾向于一步到位,將項目總包給有實力的龍頭企業。
    組織架構更加有效,產業鏈掌控能力增強:公司成立了營銷管理委員會、技術委員會和項目交付及產品供應鏈管理委員會,進一步提升了自身管理水平和盈利能力。另外今年公司進行了新設公司、并購、增資等一系列產業鏈延伸動作,從而加強了對整個產業鏈的掌控能力。
    雄厚資金和領先技術依舊是業務快速增長的保證:天津模式和開封模式均證明上市地位提升對于公司爭取省市級BT大項目十分有利,并且這一模式可以在全國快速復制;從技術角度來看,公司的研究能力和產業鏈掌控水平已經穩居行業前列,有能力復制大項目、消化大項目,因此資金實力和技術實力雙重保證了公司業務的持續高速發展。
    投資建議
    維持“買入”評級,我們對公司12年、13年EPS預測分別為0.75元、1.08元,給予公司未來6-12個月22.5元目標價位,相當于30X12PE和21X13PE。
    風險
    行業大訂單增速過快導致毛利率整體下滑,區域市場開拓緩慢。

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