[ 導讀 ] 2012年8月28日，國家電網公司發布2012年第三批電能表(含用電信息采集)招標采購公告。據我們統計，該批次智能電表招標總量為1648萬只，同環比均有小幅下滑;集中器、采集器總計486萬臺(套)，專變采集終端16.6萬套，均處于景氣高點。

　　2012年8月28日，國家電網公司發布2012年第三批電能表(含用電信息采集)招標采購公告。據我們統計，該批次智能電表招標總量為1648萬只，同環比均有小幅下滑;集中器、采集器總計486萬臺(套)，專變采集終端16.6萬套，均處于景氣高點。

　　第三批電能表招標依然處于高位，預計全年招標總量與2011年基本持平。為滿足階梯電價的實施要求，智能電表招標依證然處于高位，我們上調2012年招標總量預期，預期與2011券年招標量6765萬臺基本持平。

　　智能電表企業年內業績已基本鎖定。根據國網公司電能表的究招標節奏，電能表從招標到交貨通常為3到6個月時間不等，報從2011年第四批次招標量到2012年第三次招標量均高位運告行，因此，我們判斷年內電表企業業績鎖定情況好。 　

　　后續存量空間不足，我們認為智能電表招標高峰或已過去。截止目前，國網已累計完成約1.75億臺智能電表的招標,后續國網公司需求量為約8000萬臺，對比2011年、2012年約6000萬臺招標總量，后續存量空間不足。

　　采集器、集中器繼續高位運行，趨勢上能維持住一年。此次集中器、采集器招標總量為486萬臺，依然在高位運行，由于用電信息采集設備的安裝往往滯后于智能電表的安裝半年到一年時間，因此我們判斷采集器、集中器招標景氣周期能維持住一年。

　　我們不排除年內國網智能電表招標及安裝量繼續加速的可能，但由于存量空間有限，加速安裝也是透支了未來建設的量，從預期角度加劇了行業基本面下行，并非利好。

　　1.第三批電能表招標依然處于高位

　　第三批電能表招標依然處于高位，預計全年招標總量與2011年基本持平。2012年8月28日，國家電網公司發布2012年第三批電能表(含用電信息采集)招標采購公告。據統計，該批次智能電表招標總量為1648萬只，同環比均有小幅下滑;集中器、采集器總計486萬臺(套)，專變采集終端16.6萬套，均處于景氣高點。

　　為滿足階梯電價的實施要求，智能電表招標依然處于高位，我們上調2012年招標總量預期，預期與2011年招標量6765萬臺基本持平。此次國網第三次智能電表招標量為1648萬只，截止2012年已經累計完成5870萬只招標。根據國網招標節奏，預計第四季度還有一次招標。

　　2.智能電表招標量后續空間有限、或已到拐點

　　我們判斷，單批次招標量同比、環比下滑趨勢確立，智能電表招標高峰或已過去，無論從招標還是安裝角度看，2011年都為高峰。單批次高峰或為2012年第二批電能表招標，預計2013年招標量將下行，目前正在招[FS:PAGE]標的第三次招標量同比下滑12.6%，環比下滑35.6%，單批次同環比下滑趨勢確立。

　　國網已累計完成約1.75億臺智能電表的招標。國網公司智能電表招標的大幕由2009年年末拉開，當年12月開始了智能電表的首批招標，招標量約為290萬塊。2010年國網分4批次共完成4525萬臺智能電表招標。

　　2011年國網分五批次共完成約6765萬臺智能電表指標，2012年截至目前，國網共發布二個批次招標，約4227萬臺，據北極星智能電網在線了解，截止目前國網公司已經完成1.75億臺智能電表的招標工作。

　　2014年以前國家電網公司對智能電表的需求量為約2.5億臺，后續存量空間約0.8億臺。估算依據如下：國網2008年10月估算國網公司系統現有直管直供用戶1.735億戶，其中已實現采集功能有0.775億戶，國網目標是在2014年實現對直供直管用戶實現“全覆蓋、全采集、、全費控”;目前，根據電力行業電測量標準化委員會張春暉估算，國網2011年掛網電表2.2億臺，再加上每年新增商品房及保障房的需求量，到2015年，按照用電信息采集系統全覆蓋來測算，國網智能電表需求量約2.5億臺。

　　我們不排除國網智能電表招標及安裝量繼續加速的可能，但由于存量空間有限，加速安裝也是透支了未來建設的量，加劇了行業基本面下行預期，并非利好。后續招標存量空間約0.8億臺，相比2011、2012年6000萬以上的招標量空間有限。

　　3.采集器及集中器將繼續高位運行

　　采集器、集中器和終端繼續高位運行，趨勢上能維持住一年。此次集中器、采集器招標總量為486萬臺，由于用電信息采集設備與智能電表存在配套關系，而用電信息采集設備的安裝往往滯后于智能電表的安裝，滯后時間約半年到一年的時間。從智能電表的招標量及安裝量上可以看出來，趨勢上能維持住一年左右的時間，預計今年年內集中器、采集器和采集終端招標將維持在景氣高點。采集器、集中器及專變終端在2011年年末第五批次招標中納入集中招標，從招標量的趨勢上看，采集器放量明顯。

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