[ 導讀 ] 華夏物聯網訊：川大智勝 無疑是2009年的大牛股之一，從2008年11月至今年4月，公司股價漲幅近380%。“千金難買牛回頭”，近期公司股價隨大盤調整，目前又回到了年線附近，并且有止跌企穩之勢。

    華夏物聯網訊：川大智勝 無疑是2009年的大牛股之一，從2008年11月至今年4月，公司股價漲幅近380%。“千金難買牛回頭”，近期公司股價隨大盤調整，目前又回到了年線附近，并且有止跌企穩之勢。

    牛股的背后是一個行業的升級換代——安防行業。隨著物聯網時代的到來，基于物聯網的安防系統升級也成了必然趨勢，其中交通環節由于人流量大、影響范圍廣，成為安防最重要的環節之一。依托四川大學計算機科學系圖像所建立的川大智勝，專注于航空管制產品以及地面交通管理產品，是安防系統升級的主要受益公司之一。

    公司年報顯示，2009年公司地面交通產品實現收入6115萬元，占主營業務的48.27%；航空管制產品貢獻收入4867萬元，占主營業務的38.43%。據了解，公司交通產品主要有智能化車輛識別系統、圖像分析儀、視頻監控系統等，可以有效追蹤監控道路違法犯罪事件，并及時采取相應舉措。

    以北京、深圳為代表的城市今年初發布的城市智能交通投資計劃來看，智能交通市場需求比較大。如2010年北京將開工建設智能交通管理系統三期項目，總投資達14億元，計劃將五環以內現有道路的綜合覆蓋率由30%提高到70%。

    航空管制業務方面，川大智勝的業務優勢也相當明顯，據悉，公司的航管雷達模擬機和程序管制模擬機產品占國內市場95%以上，是唯一能提供具有自主知識產權的機場塔臺視景模擬機的供應商。此外，在航空設備國產化的政策傾向背景下，公司勢必將從中受益。

    從今年前5個月情況看，國內航空運輸業固定資產投資增長明顯加快，同比增長54.4%，根據年初民航工作會議的消息，2010年中國民航有機場重點項目25個，預計年底將有8個新機場建成。投資該公司還可以關注低空開放(指開放3000米以下的低空，8000米以上的高空依然留給專業飛行員),何時能成為現實，這將對公司是個大利好。”

    據悉，開放低空是近年來的熱門話題，市場預期越來越近。國信證券報告稱：“2009年國內買入18架私人飛機，而2010年至今已有20多架私人飛機買入。”一旦低空開放，勢必給空管行業帶來爆發性增長。

    東興證券計算機行業分析師王玉泉認為，公司2009年全年簽訂合同金額1.91億元，較2008年的9080萬元增長一倍以上，其中空管產品獲得訂單1.20億元，同比增長了287%；地面交通產品獲得訂單6153萬元，增長了105.2%。由于公司20[FS:PAGE]09年全年收入僅為1.26億元，加上2009年部分收入來源于2008年跨期合同，估算公司2009年跨期執行訂單將超過1億元，這足以保證公司2010年業績的快速增長。

    與川大智勝智能交通構成競爭關系的上市公司主要有億陽通信(600289.SH)、交技發展[35.75 3.65%](002401.SZ)等。其中億陽通信流通股達5億股，公司毛利率較高，但智能交通業務僅占公司主營業務的33%。而交技發展則相反，流通股僅1000萬股，智能交通系統集成占公司主營業務收入的90%，但公司的毛利率相對較低——僅16%。3375萬股流通股的川大智勝，毛利率為32%，是相對比較純正，而且市值較小的安防股。而一季報顯示，公司前十大流通股股東中有多家基金先后進入，同時公司的股東戶數也大幅減少。自去年年底的6519戶降至4934戶，環比減少24%。

風險提示：

    公司空管系統訂單確認周期比較長，2010年中期報告業績有可能不能立即體現公司業務增長的實際情況。

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